Ο όγκος των παραγώγων κρυπτογράφησης σημείωσε νέο ρεκόρ τον Μάιο του 2020. Η πρώιμη γενιά επενδυτών κρυπτογράφησης εργάστηκε κυρίως με προοπτική αναμονής και πώλησης. Με την αναπόφευκτη εξέλιξη της αγοράς και την έλευση των παραγώγων κρυπτονομισμάτων, οι επενδυτές με ποικίλες ατζέντες – όπως η επιθυμία να ανταλλάξουν την αστάθεια του Bitcoin (BTC) και στις δύο κατευθύνσεις, αντιστάθμιση έναντι σημαντικών κινήσεων της αγοράς, μετριασμού των κινδύνων κ.λπ. – άρχισαν να συρρέουν αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Τα παράγωγα είναι σύνθετα χρηματοοικονομικά μέσα που επιτρέπουν αυτές τις ατζέντες, αλλά συχνά αποδεικνύονται συντριπτικά για τη διαχείριση από άπειρους και άπειρους επενδυτές. Καθώς τα παράγωγα συνδέονται με μια εναλλακτική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων όπως τα κρυπτονομίσματα, αυτά τα μέσα καθίστανται ακόμη πιο δύσκολα για να κατανοήσει ένας μέσος επενδυτής και, επομένως, τα καθιστά πιο σκεπτικά για αυτές τις επενδύσεις σε σύγκριση με τα παραδοσιακά παράγωγα που είναι επίσης πολύπλοκα στη φύση.
Παρ ‘όλα αυτά, η αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης έχει επεκταθεί ταχύτατα, ειδικά τα χρόνια από την περίοδο λειτουργίας του κρυπτονομίσματος του Δεκεμβρίου 2017. Το στάδιο στο οποίο έχουν φτάσει στον κύκλο ζωής τους μπορεί να συγκριθεί με την πρώιμη εξέλιξη των παραγώγων στις παραδοσιακές κεφαλαιαγορές, όπως καθώς το Διοικητικό Συμβούλιο του Σικάγου γίνεται μέρος του Chicago Mercantile Exchange, του οποίου τα τρέχοντα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία είναι κυρίως μετοχές, ομόλογα, νομίσματα, εμπορεύματα, σημαντικοί δείκτες και ακόμη και επιτόκια.
Εξέλιξη κρυπτο-παραγώγων
Από την πρώιμη ανάπτυξη παραγώγων κρυπτογράφησης σε στοιχειώδεις πλατφόρμες συναλλαγών όπως το ICBIT το 2011, έχουν συγκεντρώσει σημαντικό ενδιαφέρον από πιστούς πιστούς στην κρυπτογράφηση, να χτυπήσει μέσος όγκος περίπου 1.500 BTC την ημέρα. Τότε, το μόνο προϊόν που ήταν διαθέσιμο στους εμπόρους ήταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης BTC, επέτρεψαν το arbitrage τιμών διαπραγμάτευσης με βάση τις μελλοντικές τιμές και μάλιστα τους βοήθησαν να μετριάσουν την αστάθεια των τιμών του BTC.
Γρήγορη προώθηση σχεδόν μια δεκαετία στον κόσμο που πλήττεται από την κρίση COVID του 2020, και τα παράγωγα κρυπτογράφησης σημείωσαν ρεκόρ ύψους 602 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Μάιο, με σημαντικές ανταλλαγές όπως το OKEx, το BitMEX, το Huobi και το Binance να διατηρούν την κυριαρχία τους. Μεταξύ αυτών, ο Huobi αντιπροσώπευε τον μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών, στα 176 δισεκατομμύρια δολάρια και σε αύξηση 29% από μήνα σε μήνα, ακολουθούμενο από το OKEx και το Binance με αξία συναλλαγών 152 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 139 δισεκατομμυρίων δολαρίων αντίστοιχα. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι τον ίδιο μήνα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της CME σημείωσαν πτώση 44% στον όγκο, κάτι που δείχνει την έλλειψη θεσμικής εμπιστοσύνης στα παράγωγα κρυπτογράφησης σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας.
Διαφοροποίηση από τις παραδοσιακές αγορές παραγώγων
Η υψηλότερη μεταβλητότητα στις αγορές παραγώγων κρυπτογράφησης λόγω των μεγαλύτερων κινήσεων στο υποκείμενο νόμισμα επιτρέπει υψηλότερη απόδοση. Σύμφωνα με έρευνα από την Eurekahedge το 2019, τα crypto fund έχουν μέση απόδοση 16% σε σύγκριση με την απόδοση 10,7% από hedge funds, τα οποία είναι συνήθως τα κορυφαία κεφάλαια στις παραδοσιακές κεφαλαιαγορές. Ο Pankaj Balani, Διευθύνων Σύμβουλος της Delta Exchange – μια ανταλλαγή παραγώγων κρυπτογράφησης με έδρα τη Σιγκαπούρη – συζήτησε αυτή τη διαφορά με την Cointelegraph:
«Οι επιστροφές πρέπει να εξεταστούν σε συνδυασμό με τον κίνδυνο ανά μονάδα που λαμβάνονται για τη δημιουργία αυτής της απόδοσης. Η αστάθεια μιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων είναι ένα μέτρο του κινδύνου που ενέχει μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Το Crypto διατρέχει σίγουρα υψηλότερο κίνδυνο από τις κατηγορίες ώριμων περιουσιακών στοιχείων και ως εκ τούτου οι αποδόσεις πρέπει να είναι υψηλότερες για να προσελκύσουν κεφάλαια. “
Ωστόσο, με την αυξημένη σταθερότητα των τιμών του BTC, το πεδίο για αυτές τις ασυνήθιστα υψηλές αποδόσεις αναμένεται να μειωθεί με την πάροδο του χρόνου. Σε αντίθεση με τις περισσότερες αγορές παραγώγων, οι δείκτες κρυπτογραφικών παραγώγων αντλούν δεδομένα από αγορές που είναι ανοιχτές 24 ώρες την ημέρα, επτά ημέρες την εβδομάδα, επιτρέποντας μεγαλύτερες περιόδους συναλλαγών για επενδυτές σε διάφορες ζώνες ώρας.
Καθώς η αγορά κρυπτονομισμάτων περιορίζεται κυρίως σε παράγωγα που βασίζονται σε νόμισμα, υπάρχει μόνο ένας ορισμένος αριθμός προϊόντων που υπάρχουν: διαρκή συμβόλαια / ανταλλαγές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης / προθεσμιακές συμβάσεις και επιλογές. Στις παραδοσιακές αγορές, ο αριθμός των προϊόντων είναι ατελείωτος λόγω των διαφόρων τύπων των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, και ακόμη και αυτά εξελίσσονται με ταχύ ρυθμό λόγω των δυνατοτήτων δόμησης ορισμένων από αυτά τα προϊόντα, όπως ασφάλειες χρέους.
Ακόμη και σε σχέση με παράγωγα συναλλάγματος, οι όγκοι δεν είναι συγκρίσιμοι λόγω της διαφοράς στον αριθμό των νομισμάτων fiat και των κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, το αυξημένο ενδιαφέρον για τις επιλογές τα τελευταία χρόνια λειτουργεί ως σημείο εκκίνησης για πολλά νέα αμερικανικά και ευρωπαϊκά προϊόντα επιλογών σε ανταλλαγές όπως Bitmex, OKEx, CME, CBOE, Deribit και Ledgerx. Το παρακάτω γράφημα δείχνει τον όγκο των μηνιαίων παραγώγων σε σύγκριση με τον μέσο όρο του μηνιαίου εικόνα 13 τρισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο για παράγωγα συναλλάγματος.
Επί του παρόντος, οι αγορές παραγώγων κρυπτογράφησης είναι σε μεγάλο βαθμό μη ρυθμιζόμενες. Αν και αυτό είναι επικερδές για ένα τμήμα υψηλού κινδύνου, εναλλακτικών επενδυτών, αποδεικνύεται αποτρεπτικό για τους συμβατικούς ορθόδοξους επενδυτές κυρίως λόγω της ασάφειας στον διακανονισμό (υψηλός κίνδυνος αντισυμβαλλομένου), ενώ οι παραδοσιακές κεφαλαιαγορές λειτουργούν χρησιμοποιώντας θεματοφύλακες ή κεντρικούς αντισυμβαλλομένους – ιδρύματα υψηλής ρύθμισης που αναλαμβάνουν και διαχειρίζονται τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, όπως το Επιλογές Clearing Corporation.
Διάφορες ανταλλαγές κρυπτογράφησης έχουν επίσης καταβάλει προσπάθειες για τον μετριασμό αυτού του κινδύνου αντισυμβαλλομένου και για την ταχύτερη μεταφορά ασφαλειών, ενώ η Deribit έχει ξεκινήσει μια λύση εξωτερικής επιμέλειας. Εν τω μεταξύ, η Binance και η BitMEX δημιούργησαν ασφαλιστικά κεφάλαια για να αποτρέψουν την αυτόματη απομόχλευση των επιτυχημένων θέσεων των εμπόρων. Τούτου λεχθέντος, αυτές οι προσπάθειες βρίσκονται ακόμη στα αρχικά τους στάδια και οι μηχανισμοί δεν έχουν αποδείξει ακόμη την αξία τους.
Στις αγορές παραγώγων, οι θεσμικοί επενδυτές κυριαρχούν στον όγκο των όγκων λόγω των κεφαλαιακών απαιτήσεων που προέκυψαν με το Κανόνας Volcker. Ωστόσο, στην περίπτωση των παραγώγων κρυπτογράφησης, οι θεσμικοί επενδυτές μόλις αρχίζουν να εισέρχονται στην αγορά εν μέσω σοβαρού σκεπτικισμού. Συνιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της πλατφόρμας κεφαλαιαγοράς Cross Tower, Kapil Rathi σχολίασε την Cointelegraph σχετικά με το θέμα:
«Ένα χαρακτηριστικό που διαφέρει σταθερά όταν συγκρίνονται τα ψηφιακά στοιχεία με τα παραδοσιακά στοιχεία είναι το ιδιωτικό κλειδί, το οποίο θέτει περίπλοκα ερωτήματα σχετικά με το τι συνιστά« κατοχή και έλεγχος »και« φύλαξη ». Οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ αξιολογούν τώρα αυτά τα πολύ περίπλοκα ερωτήματα. Καθώς η αγορά κρυπτογράφησης ωριμάζει και απαντά σε αυτές τις ρυθμιστικές ερωτήσεις, το ίδιο ισχύει και για την αγορά παραγώγων. Πιστεύουμε ότι η πρόσφατη καθοδήγηση της CFTC σχετικά με την έννοια της «κατοχής και ελέγχου» θα επιτρέψει την ανάπτυξη ορισμένων προϊόντων στη λιανική αγορά ».
Όσον αφορά τη φύση των μεμονωμένων και θεσμικών επενδυτών, καθώς και τις αντίστοιχες απαιτήσεις τους, ο Kapil σχολίασε περαιτέρω ότι τα ιδρύματα ενδέχεται να έχουν διαφορετικούς λόγους πίσω από το να συμπεριλαμβάνουν παράγωγα στα χαρτοφυλάκια τους, καθώς μπορεί να «αντισταθμίζουν την έκθεση σε παράγωγα σε πραγματικό χρόνο ή να συμμετέχουν σε πολλαπλά σκέλη συναλλαγές »και επομένως παράγοντες όπως η ταχύτητα και η ρευστότητα της πλατφόρμας θα είναι κρίσιμοι. Πρόσθεσε επίσης:
«Η ανάπτυξη και η γενική υιοθέτηση κάθε κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων απαιτεί τη συμμετοχή τόσο των μεμονωμένων όσο και των θεσμικών επενδυτών. Εντός των δύο κατηγοριών ατόμων και ιδρυμάτων, υπάρχουν υποσύνολα χρηστών που απαιτούν διαφορετικούς τύπους εργαλείων και δυνατοτήτων για την εκτέλεση των στρατηγικών τους. Για παράδειγμα, στην κατηγορία των μεμονωμένων επενδυτών, ορισμένοι εξελιγμένοι επενδυτές δεν φοβούνται να δημιουργήσουν τις δικές τους αυτοματοποιημένες στρατηγικές διαπραγμάτευσης και να συνδεθούν σε ανταλλαγές μέσω πυλών και διεπαφών χαμηλού λανθάνοντος χρόνου. “
Η τιμολόγηση είναι μια άλλη πτυχή που πρέπει να λάβετε υπόψη. Παραδοσιακά, τα μελλοντικά συμβόλαια μετοχών είναι συνήθως τιμή χρήση μεταβλητών όπως το επιτόκιο και τα μερίσματα χωρίς κίνδυνο, και προς τα εμπρός νόμισμα τιμολογούνται με βάση τα ξένα και εγχώρια επιτόκια των δύο νομισμάτων στη συναλλαγή. Επιπλέον, οι επιλογές μετοχών συνήθως τιμολογούνται χρησιμοποιώντας το Μοντέλο τιμολόγησης επιλογών Black-Scholes και οι επιλογές νομίσματος τιμολογούνται χρησιμοποιώντας το Μοντέλο τιμολόγησης επιλογών Garman-Kohlhagen.
Δεδομένου ότι τα κρυπτονομίσματα είναι το δικό τους περιουσιακό στοιχείο, αυτό κάνει ένα σημείο συζήτησης: αν θα τιμολογηθεί ως εμπόρευμα ή νόμισμα. Επί του παρόντος, τα παράγωγα BTC αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε διαφορετικές τιμές σε διάφορα χρηματιστήρια, δημιουργώντας ασάφεια ως προς το ποια από αυτές τις τιμές πρέπει να χρησιμοποιηθεί για την τιμολόγηση των συμβολαίων επιλογών. Πρέπει να αναπτυχθούν ομοιόμορφες τεχνικές τιμολόγησης μαζί με απρόσκοπτη τεχνολογία για να ενθαρρυνθεί η ευρύτερη συμμετοχή των θεσμικών οργάνων. Ο Μπαλάνι σχολίασε ότι οι τιμές μπορεί να διαφέρουν μεταξύ των χώρων λόγω διαφορετικών δεικτών spot, κόστους κεφαλαίου για τους κατασκευαστές της αγοράς και δυναμικής ζήτησης-προσφοράς σε ένα χρηματιστήριο, πρόσθεσε:
«Οι τιμές των συμβολαίων επιλογών σε οποιαδήποτε ανταλλαγή συνδέονται με τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε αυτήν την ανταλλαγή ή της τιμής δείκτη spot που χρησιμοποιείται σε αυτήν την ανταλλαγή. Αυτές οι πληροφορίες είναι εύκολο να ληφθούν υπόψη και οποιοδήποτε κενό στην τιμολόγηση μπορεί να προσαρμοστεί εύκολα. Τούτου λεχθέντος, διαφορετικοί χώροι θα έχουν διαφορετική τιμολόγηση για τη σιωπηρή μεταβλητότητα και ό, τι ανταλλαγή έχει την πιο επιθετική τιμολόγηση τελικά θα προσελκύσει τους όγκους. “
Ομοιότητα
Παρά τις πολλές διαφορές στις δύο αγορές, υπάρχουν αρκετά σημεία στα οποία συγκλίνουν λόγω της εγγενώς παρόμοιας φύσης των παραγώγων ως μέσου. Γενικά, οι όγκοι παραγώγων αποτελούν συχνά συνάρτηση μόχλευσης / περιθωρίου, καθώς το υψηλότερο περιθώριο επιτρέπει στους επενδυτές την ευκαιρία να έχουν μεγαλύτερες κερδοσκοπικές και αντισταθμιστικές θέσεις στις οποίες συνήθως έχουν πρόσβαση μόνο θεσμικοί επενδυτές λόγω των σχετικών κεφαλαιακών απαιτήσεων.
Αυτό είναι ένα φαινόμενο που παρατηρείται επίσης στα παράγωγα κρυπτογράφησης. Όταν η Ιαπωνία FSA ερωτηθείς Η BitFlyer για να μειώσει τη μέγιστη διαθέσιμη μόχλευση από 15x σε 4x στις 28 Μαΐου 2019, ο όγκος συναλλαγών της μειώθηκε κατά τη διάρκεια της νύχτας κατά τουλάχιστον 50%, παρόμοια με τη μείωση του όγκου συναλλαγών μετά την έγκριση του κανόνα Volcker σύμφωνα με τον νόμο Dodd Frank, που εισήχθη στο μετά την οικονομική κρίση του 2008.
Σχετικά: Επιλογές Bitcoin, εξηγείται
Από το 2018, υπάρχει μια αυξανόμενη χρήση του Χρηματοοικονομικές πληροφορίες eXchange, ή FIX, πρωτόκολλο μεταξύ κρυπτονομισμάτων, το οποίο είναι μια πλατφόρμα που χρησιμοποιείται για επικοινωνίες στις παραδοσιακές κεφαλαιαγορές για την ανταλλαγή πληροφοριών σε πραγματικό χρόνο που σχετίζονται με συναλλαγές και αγορές. Αυτό επιτρέπει στις ανταλλαγές να αυξάνουν την αποτελεσματικότητα και την ταχύτητα των συναλλαγών τους, καθώς το FIX μπορεί να επεξεργάζεται εκατοντάδες μηνύματα κάθε δευτερόλεπτο σε κάθε συνεδρία.
Εξελιγμένες αγορές παραγώγων κρυπτογράφησης
Η συνεχής εξέλιξη των προϊόντων στον κόσμο των παραγώγων είναι αναπόφευκτη, καθιστώντας δύσκολο για τους ρυθμιστές να συμβαδίζουν, όπως με το ρόλο του εξασφαλισμένες υποχρεώσεις χρέους ή τίτλους με υποθήκη στην οικονομική κρίση του 2008. Η αύξηση των κανονισμών σε παγκόσμιο επίπεδο, όπως στην περίπτωση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών και της Επιτροπής Συναλλαγών μελλοντικών Συναλλαγών που βασίζεται στον νόμο 2020 για το Crypto-currency θα επιτρέψει καλύτερη ανακάλυψη τιμών και σταθερότητα τιμών, όπως φαίνεται στην περίπτωση του Bitcoin από το εξέλιξη των διαρκών συμβάσεων ανταλλαγής συμβολαίων και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, αντιστάθμισης κινδύνου και διαχείρισης κινδύνων για επενδυτές. Αυτό, με τη σειρά του, θα αυξήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στα κρυπτονομίσματα ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Η έναρξη ανταλλαγών κρυπτογραφικών παραγώγων που υποστηρίζονται από μεγάλα ιδρύματα θα δώσει επίσης σημαντική ώθηση στην εμπιστοσύνη των επενδυτών. Για παράδειγμα, το Bakkt είναι ένα χρηματιστήριο που ανήκει στο Inter-Continental Exchange (το οποίο είναι η εταιρεία που κατέχει NYSE) και διαπραγματεύεται τόσο σε φυσικά συμβόλαια όσο και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ένας εκπρόσωπος ανταλλαγής Binance σχολίασε το θέμα: «Όλη η υιοθέτηση θα συμβάλει στην αύξηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Η υιοθέτηση και η συμμετοχή των παραδοσιακών ιδρυμάτων συνήθως προσελκύουν περισσότερο τα μέσα ενημέρωσης, εν μέρει λόγω της κληρονομιάς τους και αυτό από μόνο του μπορεί να είναι καλό. “
Η έλλειψη φυσικής διευθέτησης των ανταλλαγών αποδεικνύεται ότι αποτελεί σημαντικό αποτρεπτικό παράγοντα για τους επενδυτές, ως διακανονισμός μετρητών επιτρέπει χειραγώγηση της αγοράς ή των τιμών από μεγάλους, μεμονωμένους παίκτες. Η φυσική διευθέτηση το επιλύει, καθώς επιτρέπει έναν πιο εξελιγμένο μηχανισμό διαιτησίας μεταξύ των συμβάσεων και των υποκείμενων τιμών spot. Έτσι, για να ενθαρρυνθούν περισσότεροι παραδοσιακοί επενδυτές να ενταχθούν στην αγορά, είναι απαραίτητο να παρέχεται φυσικός διακανονισμός σε όλα τα μεγάλα χρηματιστήρια μαζί με διακανονισμό μετρητών, καθώς και οι δύο είναι επικερδείς σε διαφορετικά τμήματα επενδυτών.
Σε αντίθεση με τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία των παραδοσιακών αγορών, η προσφορά κρυπτονομισμάτων είναι περιορισμένη. Αυτό επιτρέπει στις τιμές παραγώγων να κυμαίνονται ακόμη περισσότερο, καθώς τα μέσα είναι εγγενώς πολύ ευαίσθητα στους παράγοντες προσφοράς-ζήτησης του υποκείμενου ενεργητικού τους. Η έλλειψη κρυπτονομισμάτων δίνει επίσης χώρο για υψηλότερες ευκαιρίες κερδοσκοπίας λόγω αυξημένης μεταβλητότητας, αλλά και υψηλότερες πιθανότητες χειραγώγησης των τιμών ταυτόχρονα.
Ακόμα ένα παιχνίδι αναμονής?
Στο τρέχον σενάριο, όπου υπάρχει υψηλή μεταβλητότητα στην αγορά και συνεχώς αυξάνεται ενδιαφέρον σε παράγωγα κρυπτογράφησης ερχομός από τους JP JP Morgan και Morgan Stanley όπως αυτοί εκτόξευση Παράγωγα FTX στην Αφρική και μελλοντικά συμβόλαια αργού πετρελαίου. Επιπλέον, ακόμη και οι ανθρακωρύχοι BTC ενδέχεται να μπουν στο μείγμα για να βελτιώσουν τη σταθερότητα προσφοράς-ζήτησης, καθιστώντας σαφές ότι τα παράγωγα κρυπτογράφησης θα βιώσουν ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια.
Παρά την υπόσχεση ανάπτυξης που δείχνουν τα παράγωγα κρυπτογράφησης, υπάρχουν γκρίζες περιοχές που πρέπει να αντιμετωπιστούν από τις ρυθμιστικές αρχές σε διάφορες παγκόσμιες αγορές όπως είναι στη Σιγκαπούρη, των οποίων η χρηματοοικονομική ρυθμιστική αρχή προτείνεται επιτρέπονται παράγωγα κρυπτογράφησης σε εγχώρια χρηματιστήρια. Για να συζητήσει περαιτέρω το ζήτημα, ο Cointelegraph μίλησε με τον Τζέι Χάο, διευθύνοντα σύμβουλο της OKEx, ο οποίος ασχολείται με παράγωγα. Έκρινε ότι ο κανονισμός είναι βασικός παράγοντας:
«Για να εισέλθουν περισσότερα ιδρύματα στο χώρο, πρέπει να είναι σίγουροι ότι υπάρχουν οι σωστές διαδικασίες για τους πελάτες τους. Πρέπει επίσης να συνεργαστούν στενά με τις ανταλλαγές για να καθορίσουν έναν κατάλληλο ορισμό της κρυπτογράφησης εντός του κανονιστικού πλαισίου. Η ταξινόμηση του υποκείμενου είναι η βάση της συζήτησης σχετικά με τα παράγωγα κρυπτογράφησης. […] Μερικοί τρόποι με τους οποίους οι ρυθμιστικές αρχές μπορούν να λειτουργούν με ανταλλαγές χωρίς να εμποδίζουν την ανάπτυξή τους υιοθετούν μια δοκιμή καταλληλότητας, περιορίζοντας τη μόχλευση, εξετάζοντας τον κανόνα περιθωρίου και εκκαθάριση. Τα περισσότερα από αυτά μπορούν κατά κάποιο τρόπο να υιοθετηθούν από υπάρχοντα πλαίσια παραγώγων. “
Για να μπορέσουν οι παραδοσιακοί λιανικοί και θεσμικοί επενδυτές να συρρέουν στην αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης σε όγκους συγκρίσιμους με τις παραδοσιακές αγορές παραγώγων, είναι απαραίτητο οι ρυθμιστικές αρχές να εισέλθουν σε ένα λογικό σύνολο πολιτικών που εξαλείφουν τις αδυναμίες του τρέχοντος συστήματος, αλλά δεν είναι επιζήμια για την ανάπτυξη αναμένεται στο εγγύς μέλλον. Ωστόσο, σύμφωνα με σε μια πρόσφατη έρευνα Fidelity, το 36% των θεσμικών επενδυτών στις Η.Π.Α. και στην Ευρώπη έχουν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στο χαρτοφυλάκιό τους, σε σύγκριση με το 22% το 2019 – ένα πολύ ενθαρρυντικό σημάδι.
Σχετικά: Παράγωγα στο Crypto, εξηγείται