Το 2017, η Bitmain κυριάρχησε στο ψηλό και όλα τα μάτια ήταν στραμμένα στην Κίνα, αλλά το 2018 ήταν ένα άγονο έτος για την κρυπτογράφηση. Οι τιμές μειώθηκαν. Οι εταιρείες τσαλακώθηκαν. Οι πολυαναμενόμενες αρχικές δημόσιες προσφορές δύο τιτάνων εξόρυξης κρυπτογράφησης, η Bitmain και η Canaan Creative, απέτυχαν στο τελικό εμπόδιο καθώς ο χειμώνας κρυπτογράφησης ταπείνωσε ακόμη και τις πιο φιλόδοξες εταιρείες κρυπτογράφησης.
Αλλά όχι για πολύ. Αφού ζήτησαν το χρόνο τους στις σκιές, μετά από μήνες φήμων και ταραχών, τα δύο μεγαθήρια υλικού υποβάλλονται για δημοσίευση στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Το Bitmain δαγκώνει πίσω
Ιδρύθηκε μόλις πριν από έξι χρόνια από τους Jihan Wu και Micree Zhan, η Bitmain προεδρεύει της μετατροπής της εξόρυξης Bitcoin από ένα ιδιόμορφο χόμπι σε μια βιομηχανία πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων. Σε ένα τεράστιο περιβάλλον όπου οι νέες τεχνολογικές εξελίξεις αποτελούν τη σωτηρία των εταιρειών που προσπαθούν να μείνουν μπροστά από το παιχνίδι, η Bitmain έχει αποδειχθεί ένας φοβερός ανταγωνιστής.
Έξι χρόνια μετά, και δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια αργότερα, η Bitmain εξασφάλισε επενδύσεις από μεγάλες εταιρείες σε όλο τον κόσμο. Παρόλο που η εταιρεία φαινόταν αθάνατη πριν από λίγους μήνες, αγωνίστηκε να ξεκλειδώσει την κληρονομιά της αποτυχημένης IPO του 2018 στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, μαζί με την αυξημένη πίεση από τους προχωρημένους ανταγωνιστές και τα απογοητευτικά οικονομικά αποτελέσματα το 2019.
Η αμφιλεγόμενη άνοδος της Bitmain στην κορυφή και η ραγδαία πτώση από τη χάρη το 2018 δημιούργησαν δραματικούς τίτλους ισότιμα. Ωστόσο, σε μια απροσδόκητη σειρά γεγονότων, η εταιρεία υπέβαλε διακριτικά αίτηση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα.
Σύμφωνα με έκθεση Tencent που δημοσιεύθηκε Στις 30 Οκτωβρίου, ανώνυμες «ενημερωμένες πηγές» ισχυρίζονται ότι η γερμανική πολυεθνική Deutsche Bank χρηματοδοτεί την αίτηση, αν και ο στόχος για τα χρήματα που συγκεντρώθηκαν δεν έχει δημοσιοποιηθεί. Ένα Bloomberg κανω ΑΝΑΦΟΡΑ που δημοσιεύθηκε τον Ιούνιο προέβλεπε ότι το ποσό θα μπορούσε να κυμαίνεται μεταξύ 300 εκατομμυρίων και 500 εκατομμυρίων δολαρίων.
Η εγγραφή στο SEC δεν είναι εύκολο επίτευγμα και η εφαρμογή θα υποβληθεί σε σοβαρό έλεγχο πριν ληφθεί μια απόφαση. Σύμφωνα με πληροφορίες, η διαδικασία ελέγχου της SEC αποτελείται από τρεις γύρους ερευνών και διαρκεί μεταξύ ενός και δύο μηνών. Μια πηγή εξοικειωμένη με τη διαδικασία είπε στην Tencent News:
"Η SEC δεν έχει μεροληπτική θέση στην επιχείρηση blockchain, αλλά ανησυχεί περισσότερο για επαγγελματικά και τεχνικά θέματα, οπότε οι έρευνες της SEC θα είναι πιο επαγγελματικές και πιο επικεντρωμένες. “
Ωστόσο, όπως πολλοί περίμεναν με το Bitmain, τα νέα της καταχώρησης IPO ακολούθησαν ένα γεγονός που θα μπορούσε να απειλήσει να σβήσει οποιαδήποτε ελπίδα για την επιτυχία του. Μόνο μία ημέρα μετά την κατάθεση SEC, ο συνιδρυτής της Bitmain, Jihan Wu, έριξε τον συνιδρυτή του Micree Zhan σε αυτό που αναφέρεται ως «πραξικόπημα». Η Bitmain αρνήθηκε να υποβάλει περαιτέρω σχόλια σχετικά με την κατάσταση μετά από αίτημα της Cointelegraph.
Η Bitmain απολαμβάνει μερίδιο αγοράς 75% στην αγορά υλικού κρυπτογράφησης παγκοσμίως και αυτό ήταν ένα σημαντικό κίνητρο για τους μελλοντικούς επενδυτές στο προβάδισμα μέχρι την κατάργηση της δημόσιας έκδοσης του 2018. Ωστόσο, ο τρόπος με τον οποίο ο Zhan εξαναγκάστηκε από τον πρώην συνεργάτη του είναι πιθανό να αναστατώσει τους επενδυτές που είναι ήδη επιφυλακτικοί για μια εταιρεία που δραστηριοποιείται στην γκρίζα περιοχή.
Ενώ οι φήμες για κακομεταχείριση μεταξύ των δύο αφθονούν εδώ και πολύ καιρό, είναι ευρέως γνωστό ότι οι διαφορές έγιναν προφανείς μετά την προώθηση του 2018 για δημοσιοποίηση. Έκτοτε, έχουν περάσει πιο δύσκολες στιγμές και ο Wu φαίνεται να επέλεξε τον χρόνο του για να χτυπήσει προσεκτικά.
Ενώ ο Zhan προωθούσε τα προϊόντα AI της Bitmain στο Shenzhen, Wu – ο οποίος είχε προηγουμένως παραιτηθεί από τους τίτλους του μετά την αποτυχία της IPO – Επέστρεψαν από το περιθώριο για «να πάρει τον έλεγχο του πλοίου». Και ο Γου αποδείχθηκε βάναυσος καπετάνιος.
Το ηλεκτρονικό ταχυδρομείο της εταιρείας Zhan διαγράφηκε αμέσως και ο συνιδρυτής του οποίου οι τεχνολογικές γνώσεις έπαιξαν κεντρικό ρόλο στην άνοδο της εταιρείας στην κορυφή του κόσμου της κρυπτογράφησης απαγορεύτηκε να εισέλθει στις εγκαταστάσεις.
Λίγο αργότερα, απαγορεύτηκε στους υπαλλήλους να αλληλεπιδράσουν με τον Ζαν και τους είπαν ότι θα αντιμετώπιζαν τιμωρία εάν ανακαλύφθηκε οποιαδήποτε επικοινωνία μαζί του. Ο David Pring-Mill, σύμβουλος των νεοσύστατων τεχνολογιών, υποστήριξε ότι στον κόσμο της εξόρυξης κρυπτονομισμάτων, ένα τόσο επιθετικό στυλ διαχείρισης δεν είναι τόσο εκπληκτικό:
«Η Jihan Wu ισχυρίζεται ότι η εταιρεία έκανε βιαστικά και αδιάκριτα&D επενδύσεις και ότι χρειάστηκε μια κατευθυντική αλλαγή. Η σύγκρουση ισχύος εδώ δεν προκαλεί έκπληξη, δεδομένης της διακύμανσης και της αστάθειας της αγοράς κρυπτογράφησης. Οι τεχνολογίες εξόρυξης εξαρτώνται από την αποκέντρωση, έτσι αναμφισβήτητα το χάος και η αναστάτωση είναι μέρος της υπόθεσης. “
Σύμφωνα με την έκθεση Tencent, τόσο η εκκαθάριση του Zhan από το Bitmain, όσο και η αυτοπροώθηση του Wu στον πρόεδρο του διοικητικού συμβουλίου έγινε χωρίς συμφωνία των ενδιαφερομένων. Το θέμα δεν είναι απλώς ευγένεια και διαφάνεια προς τους επενδυτές. Για να κάνετε ένα από αυτά θα απαιτούσε ρητή συγκατάθεση. Η Bitmain είναι μια εταιρεία που φημίζεται για την προσέγγιση όλων-ή-τίποτα στις επιχειρήσεις, αλλά μετά από μια τόσο ταραχώδη ιστορία πολιτικής μανδύας και στιλέτου, οι προσπάθειες της IPO είναι ένα σοβαρό στοίχημα.
Ο Dovey Wan, ιδρυτικός συνεργάτης της Primitive Crypto και εξέχων σχολιαστής του Twitter, τεκμηρίωσε τα γεγονότα καθώς ξεδιπλώθηκαν αυτήν την εβδομάδα. Ωχρός tweeted ότι ο αγώνας μεταξύ δύο ιδρυτών θα ήταν τοξικός για τα ενδιαφερόμενα μέρη, «Υπάρχουν εκατοντάδες άλλοι τρόποι να κάνουμε τον αγώνα εξουσία αστικό και περίπλοκο. Δεν καταλαβαίνω γιατί συνέβη αυτό »
Καθώς ο αγώνας διεξήχθη δημόσια, ανησυχητικοί σχολιαστές σε όλη τη βιομηχανία, Wan θεωρητική οι τρόποι με τους οποίους η εκδίωξη του Zhan θα αποξενώσει την εταιρεία:
«Για να είμαστε απολύτως ορθολογικοί, ακόμη και δίνοντας στον Τζιχάν πίστωση για το πραξικόπημα του τσαντ γκάνγκστερ 1. οι κανονικοί επενδυτές δεν θα εμπιστευτούν κανένας από αυτούς να μπορεί να διαχειριστεί εταιρεία. 2. Θα ακολουθήσει αγωγή, το σχέδιο IPO των ΗΠΑ βιδώνεται. 3. Ο πελάτης Bitmain δεν θα τους εμπιστευτεί. Η εταιρεία είναι βασικά μια μπανάνα. “
Ωχρός προτείνεται ότι η ελάχιστη επιρροή των εξωτερικών μετόχων θα μπορούσε να οδηγήσει στην αξιοσημείωτη δράση της Wu, καθώς οι τρεις κορυφαίοι εξωτερικοί μέτοχοι κατέχουν μόνο το 5% περίπου της Bitmain, «Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι υπάρχει λίγη ή καθόλου σωστή διακυβέρνηση της εταιρείας», ολοκλήρωσε ο Wan.
Εκτός αν το Bitmain αλλάξει την πορεία του, θα μπορούσε να γίνει το WeWork του κρυπτικού κόσμου. Η WeWork εξαπλώθηκε σε όλο τον κόσμο και απολάμβανε τεράστιες επενδύσεις και μεγάλη πελατειακή βάση. Όταν η εταιρεία άνοιξε στο κοινό, η εταιρεία έπρεπε να αντιμετωπίσει κάποιες άσχημες αλήθειες και η πολύ υπερτιμημένη αποτίμησή της έπεσε. Με μια σοβαρή μείωση στα κέρδη, μια εχθρική εταιρική κουλτούρα και μερικά εκπληκτικά ζητήματα διαχείρισης, το Bitmain φαίνεται ήδη χειρότερο.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Plouton Mining Ramak J. Sedigh είπε στο Cointelegraph ότι, ενώ οι εταιρείες είναι πιθανό να έχουν παρόμοια εμπειρία με τους ρυθμιστές, η Bitmain θα αντιμετωπίσει μεγαλύτερες προκλήσεις:
«Η WeWork είχε λάβει μεγάλες επενδύσεις πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εκτιμήσεις 10 και 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων πριν επιχειρήσει μια δημόσια εγγραφή. Ήταν επίσης σε μια επιχείρηση που οι άνθρωποι κατάλαβαν. Το ίδιο μπορεί να ειπωθεί για τους Uber και Lyft. Η Canaan και η Bitmain θα μπορούσαν να έχουν πολύ πιο δύσκολο χρόνο, ειδικά εάν συνεχιστεί ο πρόσφατος εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας. Προσθέστε σε αυτές τις απώλειες, και ο δρόμος προς τα εμπρός γίνεται πολύ πιο δύσκολος και η ανάβαση στην επιτυχία είναι πιο απότομη. “
Για την Pring-Mill, η έξαλλη μάχη στο Bitmain είναι μια θλιβερή παρακμή από τον αληθινό σκοπό της εταιρείας, «Από την άποψη της απόδοσης μόνο, αυτό είναι όλα ατυχές επειδή μειώνει τη σκληρή δουλειά της οικοδόμησης και κλιμάκωσης μιας καινοτόμου, ουσιαστικής επιχείρησης. “
Η τρίτη φορά είναι η γοητεία για το Canaan?
Το Canaan αναφέρεται συχνά στην ίδια πρόταση με το Bitmain, συνήθως ως ο κύριος ανταγωνιστής του. Παρόλο που αυτό μπορεί να της δώσει κάποιο πλεονέκτημα στη φήμη, το μερίδιο αγοράς κρυπτογράφησης υλικού μόνο 15% επισκιάζεται από το 75% της Bitmain.
Ωστόσο, η Canaan φαίνεται να κάνει το χρόνο της, περιμένοντας στα φτερά για να καταναλώσει ο Bitmain. Με την πρόσφατη δημόσια μάχη μεταξύ των συνιδρυτών της Bitmain, η καταχώριση IPO του Canaan φαίνεται να έχει έρθει σε μια τυχαία στιγμή.
Ψάχνοντας να συγκεντρώσει 400 εκατομμύρια δολάρια, η Canaan υπέβαλε αίτηση για IPO με το SEC στις 28 Οκτωβρίου, με στόχο να εισαχθεί στο Nasdaq κάτω από το κουτάκι CAN. Σύμφωνα με πληροφορίες, η εταιρεία υπέβαλε αίτημα IPO ύψους 200 εκατομμυρίων δολαρίων στις ρυθμιστικές αρχές τον Ιούλιο, αλλά η φόρμα δεν διατέθηκε στο κοινό μέχρι αυτήν την εβδομάδα. Αν και θα αποτελούσε μεγάλη νίκη έναντι των ανταγωνιστών της, εάν η εταιρεία λάβει πρώτα την κανονιστική έγκριση, πολλοί παράγοντες εμποδίζουν επίσης μια επιτυχημένη IPO για την Canaan.
Παρόλο που η Bitmain μπορεί να αγωνίζεται να απομακρύνει τις συνέπειες της αποτυχημένης IPO της, η Canaan έχει το βάρος δύο αποτυχημένων εκκινήσεων μόνιμα στο λαιμό της. Το 2016, Canaan δοκιμασμένος για να εισαγάγετε στην Κίνα αγοράζοντας έναν κατασκευαστή ηλεκτρικού εξοπλισμού με έδρα το Shandong που ήταν εισηγμένος στο χρηματιστήριο της Shenzhen.
Στη συνέχεια, πέρυσι, η εταιρεία κατέθεσε να εισαχθεί για άλλη μια φορά, αυτή τη φορά στο Χρηματιστήριο Χονγκ Κονγκ. Και τα δύο σχέδια, ωστόσο, υποχώρησαν αφού οι ρυθμιστικές αρχές εξέτασαν το επιχειρηματικό τους μοντέλο και τις οικονομικές προοπτικές τους.
Αλλά η Canaan έχει πρόβλημα πέρα από το ελεγμένο παρελθόν της με τους ρυθμιστές. Σύμφωνα με μια κατάθεση SEC, η Canaan ανέφερε έσοδα 394 εκατομμύρια δολάρια το 2018, με καθαρό εισόδημα 8,3 εκατομμυρίων δολαρίων. Καθώς η εταιρεία κινείται προς μια δημόσια λίστα, οι δυνητικοί επενδυτές και οι ρυθμιστικές αρχές θα είναι επιφυλακτικοί για το γεγονός ότι η εταιρεία ανέφερε συνολική απώλεια εισοδήματος 45,8 εκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο εξάμηνο του 2019.
Ποιες είναι οι πιθανότητες?
Παρόλο που η αγορά μπορεί να είναι ώριμη για την κυκλοφορία προϊόντων μετά την ενίσχυση της blockchain της Κίνας, εταιρείες που αναμένουν ένα κύμα παρόμοιο με αυτό του φαινομένου Libra μπορεί να είναι λάθος. Οι εκτοξεύσεις προϊόντων και οι IPO είναι δύο πολύ διαφορετικοί βραστήρες ψαριών.
Σχετικά: Η Κίνα ωθεί την υιοθέτηση Blockchain, καταλαμβάνοντας τη δυναμική από τις ΗΠΑ
Και οι δύο εταιρείες αντιμετώπισαν σοβαρά ζητήματα στο παρελθόν τους, τα οποία θα μπορούσαν να έχουν μακροχρόνιες επιπτώσεις όσον αφορά τη διασφάλιση και των δύο επενδυτών για τη δυνατότητά τους να αποφέρουν απόδοση της επένδυσης και για τα επιχειρηματικά τους μοντέλα να αντιμετωπίσουν υπό έντονο ρυθμιστικό έλεγχο..
Ο Sedigh του Plouton Mining αναγνώρισε ότι και οι δύο τιτάνες εξόρυξης θα πρέπει να κάνουν κάποιες σοβαρές αλλαγές για να ανταποκριθούν στα βιομηχανικά πρότυπα, αν και υποστηρίζει ότι μια επιτυχημένη καταχώριση από οποιαδήποτε εταιρεία θα μπορούσε να ανοίξει το δρόμο για ευρύτερη υιοθέτηση:
«Είναι επίσης πολύ πιθανό ότι τόσο η Bitmain όσο και η Canaan θα πρέπει να κάνουν βαθιές προσαρμογές στην εταιρική τους κουλτούρα. Καμία εταιρεία δεν είναι γνωστή για τη διαφάνεια ή τη μεταβιομηχανική εταιρική διακυβέρνηση. Ανεξάρτητα, η βιομηχανία παρακολουθεί και ζητωκραυγάζει για να πετύχουν."
Ο Pring-Mill παραδέχτηκε στην Cointelegraph ότι οι IPO είναι απρόβλεπτες, στην καλύτερη περίπτωση. Λαμβάνοντας υπόψη την κλίμακα και τη σημασία αυτών των εταιρειών σε έναν κλάδο που φημίζεται για τη μεταβλητότητά του, η Pring-Mill πιστεύει ότι οι δημόσιες λίστες θα μπορούσαν να πάνε:
«Σήμερα, οι στρατηγικές IPO αντιμετωπίζουν αυξημένο μέτρο απρόβλεπτης. Όταν συνδυάζετε τα δύο, ποιος ξέρει πού μπορεί να πάει; Συνολικά, ωστόσο, θα έλεγα ότι οι παραδοσιακές μέθοδοι αποκάλυψης και ελέγχου λειτουργούν σε μεγάλο βαθμό προς το δημόσιο συμφέρον. “