2017’deki ICO patlaması dünya çapında binlerce yatırımcıyı başarısızlığa uğrattı, ancak aynı zamanda teknolojinin şirketlerin sermaye artırma yöntemini nasıl iyileştirebileceğini de gösterdi. Kripto piyasasındaki bariz sorun, yatırımcıların korumasız kalmasına neden olan düzenleme eksikliğiydi..
Her ikisini de birleştirecek bir enstrüman arayan bir menkul kıymet jetonu teklifi kavramı, ilk madeni para tekliflerinin yatırımcılara veda ettiği sıralarda piyasaya sürüldü. ICO paradigmasının geleneksel finansal enstrümanlar ve uygun düzenleme ile harmanlanması, hala mükemmel bir karışım gibi görünüyor. Ancak STO’lar bir sonraki büyük şey olmaya yakın bile değil. Tokenleştirilmiş varlıkların ihracı ve ticareti için bir platformun kurucusu olarak, STO pazarının sorunları ve geleceği ile ilgili birkaç görüş paylaşmak istiyorum..
Şu anda piyasada ne var?
Mevcut haliyle, bir STO, bir belirteç biçiminde geleneksel bir güvenlik sunar. Yatırımcılara yasal düzenlemelere uygun bir şekilde dijital güvenlik sunarak işletmeler için fon toplama fırsatı yaratır..
İhraççıya gelince, süreç ilk halka arzdan çok daha ucuzdur veya öz sermaye kitle fonlaması, ve yasal kurulum geleneksel yöntemlerden daha hızlıdır. Ek olarak, tüm uyumluluk özellikleri kodda zaten yerleşiktir. Yatırımcılar için bu kaynak yaratma yöntemi, yatırımcı koruma mekanizmalarını yerinde tutarken giriş engellerini de azaltır. Tıpkı mevcut herhangi bir geleneksel piyasa enstrümanı gibi, tokenize edilmiş menkul kıymetler dijital veya fiziksel varlık sahipliği, kar paylaşımı veya finansal taahhütlerde haklar verebilir..
Ama gerçekçi olalım, STO pazarı yok ve muhtemelen bir tane olmasını hedeflememeliyiz. Tokenleştirilmiş güvenlik, şu anda borç finansmanı ve hisse senedi kitle fonlaması piyasalarını iyileştirmek için devasa potansiyele sahip bir araçtır..
Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ana satış noktalarından biri gerçek yatırımcı koruması olsa da, enstrümandaki ana ilgi büyük piyasa oyuncularından geldi. Banco Santander ve Dünya Bankası tokenize tahvillerini ihraç etti. Ancak tahvillerinin özel olarak teklif edildiğine dikkat etmek önemlidir..
Halka açık kampanyalarla ilgili olarak, yalnızca üç hisse senedi belirteci teklifine başvurabilirim. Birincisi kampanya başlatıldı ekibimiz tarafından ve Estonya’da bulunuyor ve ikincisi, Neufund platformunda başlatılan Greyp hisse senedi jetonu teklifidir.
Yukarıdaki tüm kampanyalar düzenlemelere uygun olarak yapılandırılmıştır. Ancak bu kampanyaların en büyük tuzağı, hem varlıkların hem de platformların henüz ikincil ticarete sahip olmamasıdır. Bu arada, STO’ların ana vaatlerinden biri ikincil piyasalar için kolay bulunabilirliktir..
İkincil pazar: Birincil sorun
Güvenlik jetonu ihraç platformlarının ürünlerini nasıl tanıttığına dair küçük bir araştırma yaparsanız, 10 şirketten dokuzunun, daha önce likit olmayan geleneksel varlıklara likidite getirmeye yönelik tokenize menkul kıymetlerin kaderinde olduğunu vurgulama eğiliminde olduğunu fark edebilirsiniz..
Bir BlockState’e göre bildiri 2019 yılı itibarıyla piyasada 50’den fazla güvenlik belirteci çıkarma sağlayıcısı var ve yine de dahili araştırmamızın kanıtladığı gibi, hiçbiri şu anda tam olarak işlevsel ve düzenlenmiş ikincil ticaret çözümleri sunmuyor. Dünyada her gün yayınlanan tüm menkul kıymet jetonları için, tek bir ikincil pazar yoktur..
Ve birleşik ikincil piyasanın yakın zamanda yükseleceğine dair hiçbir işaret yok. İlk olarak, her bir tokenize edilmiş güvenlik artık kişiye özel bir çözümdür. Tamamen işlevsel bir ikincil pazara sahip olmak için birlikte çalışabilir bir çözüm ve standart olması gerekir, ancak bu bile sorunu çözmez.
Temel sorun, tokenize menkul kıymetlerin ikincil ticareti için düzenleyici çerçevenin henüz şekillenmeye başlamamış olmasıdır. Ancak bu durum, düzenleyicilere yüklenmemelidir. Sonuçta, bu ikincil piyasalar nispeten yakın zamanda yükselmeye başladı.
Kişisel olarak, düzenleyicilerin temel hatalarından birinin, aynı eski güvenlik yasalarını yeni araçlara uygulama çabası olduğuna inanıyorum. Mevcut yasalar, yeni teknolojinin bariz faydalarını dikkate almıyor ve bu nedenle, tokenlaştırılmış araçlar aracılarla dolu bir sistemde hala var..
Ancak bu, düzenleyicilerin harekete geçmesini beklemenin, güvenlik jetonu piyasası oyuncularının bıraktığı tek seçenek olduğu anlamına gelmez. Soruna başka olası çözümler de var. Örneğin, bir ders çalışma Asya Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği, şirketlerin kendi ikincil ticaret tesislerini inşa etmek yerine, düzenleyici statüleri ve birçoğunun halihazırda başlamış olduğu gerçeği göz önüne alındığında, mevcut düzenlenmiş menkul kıymetler borsaları ve ticaret platformları tarafından sağlanan operasyonel altyapıyı kullanabileceklerini öne sürüyor blockchain’i kucaklayacak dijital dönüşüm projeleri.
Ancak bu ortaklığın bir seçenek olması durumunda, yine iki büyük tuzak ortaya çıkacaktır. Geleneksel Avrupa Birliği finans piyasalarındaki uyum prosedürleri, noterler ve sıradan kripto halkına kalp krizi geçirecek karmaşık prosedürleri içerir. İkincisi, böylesine karmaşık bir çözüm geliştirmeyi deneyecek kadar cesur iş ortakları bulmak oldukça zordur..
Bana göre, bazıları kendi ikincil piyasalarını geliştirmeye devam ederken, diğerleri muhtemelen ellerinde gerekli altyapıya sahip olan piyasa oyuncularıyla ortak olmayı tercih edecek. Aynı anda her iki yönü de takip ediyoruz ve her birinde şimdiden önemli ilerleme kaydettik..
Bununla birlikte, zaman ilerledikçe, başka gelir kaynakları olmadan basitçe ikincil pazarı inşa etmek zordur. Neufund’dan daha önce bahsettiğimiz gibi, şirket şimdiden duyuruldu işinin yönünün değişeceğini. Ayrıca, tokenleştirme ürünlerinin dışında öz sermaye yönetimi için çözümler oluşturmaya da başladık..
Tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve STO’lar için bir gelecek var mı?
Bugünün piyasalarının üzücü gerçekliğini göstermiş olsak da, onlar için hala bir gelecek olabilir. Öncelikle Santander ve Dünya Bankası vakalarına dönelim. Diğer büyük kurumlar da potansiyel olarak para tasarrufu sağlayabilecekleri için bu tür ürünleri piyasaya sürmekle ilgileniyorlar..
İkinci olarak, yukarıdaki ETO kullanım senaryoları, işiniz üzerinde daha fazla kontrolün yanı sıra programlanabilir uyumluluk, azalan düzenleme ve kurulum maliyetleri gibi vaat avantajları sunar..
Sonunda, önümüzdeki yıl, tokenize araçların sunulmasının, müşterileri işletmenin uzun vadeli yatırımlarına hazır olan işletmenin kısmi sahiplerine dönüştürmeye istekli küçük ve orta ölçekli işletmeler için çalışan bir çözüm olacağını görebiliriz. iyi bir üne ve ölçeği büyütmek isteyen edinilmiş bir kitleye sahip. Büyük kurumlarla birlikte, çalışmak için uygun bir pazar olabilir. Ne yazık ki, STO’lar kabul edilse bile, geleneksel finansal sistemi bir gecede kökten değiştirmeleri pek olası değildir..
Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yazarın kendisine aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve düşüncelerini yansıtmaz veya temsil etmez..
Artem Tolkachev Tokenomica’nın kurucusu ve CEO’sudur. Artem, altı yıldan fazla bir süredir BDT bölgesinde bir blok zinciri ve tokenleştirme kilit fikir lideridir. 2011’den beri bir IP & BT avukatı ve girişimci. Artem, 2016 yılında Deloitte CIS Blockchain Lab’ı kurdu ve yönetti. Bu girişimin bir parçası olarak, kurumsal blok zinciri çözümlerinin uygulanmasını, gerçek dünyadaki varlıkların tokenleştirilmesini, STO’ların vergi ve yasal yapılandırmasını, kripto para biriminin geliştirilmesini ve blok zinciri mevzuatını içeren bir dizi yenilikçi projeye liderlik etti..