Tajā pašā laikā, kad svārstīgums un īstermiņa netiešā nepastāvība ir izsūknēta no tirgus, ilgākas datētas iespējas (apmēram seši mēneši līdz derīguma termiņa beigām) cenas joprojām ir tuvākas to vēsturiskajai vidējai svārstībai 70% diapazonā. Šis netiešās svārstīguma termiņu struktūras stāvums liek domāt par vienu no divām lietām: investori sagaida, ka šis zemas svārstības periods būs pārejošs un ka katalizators nākamo pāris mēnešu laikā atkal satricinās tirgus, vai varbūt opciju pārdevēji vienkārši nav gatavi veikt ilgāka termiņa likmi, un kā tādas šīs ilgtermiņa iespējas nenodrošina nekādu piedāvājumu. Rezultāts ir stingra termiņa struktūra, kas varētu piedāvāt iespēju svārstībām zinošam tirgotājam.
Netiešā nepastāvība ir interesants aktīvs tirdzniecībā. Lielākā daļa individuālo investoru, kuri izmanto iespējas kā daļu no savas ieguldījumu stratēģijas, to dara spekulācijas vai aizsardzības nolūkos. Viņi pat varētu izmantot ienākumu gūšanas stratēģijas, pārdodot opcijas pret viņu akcijām. Viņi parasti koncentrējas uz cenām: kādu līmeni, viņuprāt, šis aktīvs var sasniegt pirms termiņa beigām? Kur viņi būtu gatavi to pārdot vai nopirkt? Lai gan svārstīguma nianses un iespēju cenu noteikšana var nebūt visiem acīmredzama, katrs tirgotāja veiktais darījums netieši pauž nostāju par netiešu svārstīgumu.
Individuālo investoru darījumu otrā pusē ir opciju tirgus veidotāji. Šie spēlētāji nedomā gandrīz neko, bet par netiešu svārstīgumu. Tirgus veidotāja mērķis ir saglabāt savu neto pozīciju pēc iespējas zemāku, vienlaikus vācot pirkšanas / pārdošanas starpību katram darījumam. Varbūtība, ka pasūtījumu plūsma būs līdzsvarota katrā atsevišķā opcijas streikā un termiņa beigu posmā, būtībā ir nulle, tāpēc viņi izmanto netiešās svārstīguma līknes un termiņu struktūru, lai savstarpēji saistītu opciju cenas, saglabājot savus riskus līdzsvarotus, pat ja viņu pozīcija kļūst par garu un īsu posmu. zvana un izsludina dažādus streikus un derīguma termiņus. Opciju tirgus veidotāji dod priekšroku visu savu risku līdzsvarošanai, taču, ja klientu pasūtījumu plūsma ir koncentrēta vienā virzienā, dažreiz tas vienkārši nav iespējams.
Šīs nesabalansētās pasūtījumu plūsmas rezultāts, ieguldītājiem ar prieku pārdodot īslaicīgas iespējas, vienlaikus prasmīgi pārdodot ilgāk norādītas iespējas, ir novedis pie ārkārtīgi straujas netiešās svārstīguma termiņa struktūras Bitcoin (BTC) opcijās. Sākot ar šo rakstu, saskaņā ar datu analīzes pakalpojuma Skew teikto, ietekme uz opciju cenām (kā to ilustrē netiešā nestabilitāte uz priekšu, kas ir aprēķinātā svārstība starp diviem konkrētiem termiņiem) parāda cerību, ka nākamajā nedēļā svārstīgums realizēsies 30%, jūlija pēdējā nedēļā svārstības būs 50%, augusta mēnesī – 60%, bet septembra mēnesī – 70%.
Varbūt tirgum ir taisnība, un viņam ir liels ieskats par to, kad beigsies pašreizējā zemā svārstīguma vide. Bet, visticamāk, pasūtījumu plūsma ir tādā nelīdzsvarotībā starp derīguma termiņiem, ka tirgus veidotāji ir savērpuši terminu struktūru līdz līmenim, kas piedāvā dažas pozitīvas gaidīšanas iespējas.
Ja tirgotāji vēlētos paust viedokli, ka turpināsies pašreizējais zemas svārstības cikls, ko turpina turpināt īslaicīga opciju pārdošana, viņiem būtu labi pārdot abus zvanus un sešus līdz astoņas nedēļas, tieši pēc lēciena punkts, kur netieši svārstības patiešām sāk samazināties.
Ja pašreizējā vide turpināsies, viņi, visticamāk, redzēs ieguvumus ne tikai no opcijas prēmijas sabrukšanas savākšanas, bet arī no netiešajām svārstībām, kas terminu struktūras virsma “noritēs”. Ja viņi vēlētos vai būtu vajadzīgi, lai nodrošinātu maržas, viņi varētu ierobežot daļu no neparedzēta notikuma riska, nopērkot dažas iespējas daudz ilgākam datumam un dažus līgumus arī ar lētiem, ar īsu datumu..
Neviens nevar precīzi paredzēt, kad pienāks nākamais tirgus ar lielām svārstībām, taču tas, visticamāk, nebūs rīt. Tas, visticamāk, notiks nākamā mēneša laikā, un pat vairāk nekā iespējams – nākamo divu mēnešu laikā.
Ir ļoti saprātīgi, lai svārstīguma termiņa struktūra būtu augšup slīpa, taču pašreizējais stāvums šajā nogāzē nozīmē noteiktu laika periodu augusta sākumā gaidāmās paaugstinātās svārstības atkārtotai novērošanai. Pilnīgi iespējams, ka šī ietekme tiek noteikta Bitcoin opciju tirgū nevis tāpēc, ka tā ir faktiskā prognoze, bet gan tāpēc, ka ir daudz investoru, kas vēlas pārdot divu nedēļu opcijas, savukārt maz ir tādu, kas vēlas pārdot viena mēneša un divu mēnešu opcijas.
Ja tirgotājam ir vēlme pēc šī riska un viņš uzskata, ka nav īpaša iemesla, kāpēc nākamo nedēļu laikā realizētajai svārstībai vajadzētu dubultoties, viņš teorētiski varētu saņemt lielu prēmiju par šo iespēju pārdošanu.
Šī ir divdaļīgas Bitcoin volatilitātes sērijas otrā daļa – lasiet pirmo daļu par BTC svārstīguma pieaugumu un kritumu šeit.
Šis raksts nesatur ieguldījumu ieteikumus vai ieteikumus. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku, lasītājiem pašiem veicot lēmumu, veicot lēmumu.
Šeit izteiktie viedokļi, domas un viedokļi ir tikai autori, un tie ne vienmēr atspoguļo vai atspoguļo Cointelegraph uzskatus un viedokļus.
Šī raksta līdzautors ir Čada Steinglass un Kristīna Boggiano.
Čada Steinglass ir tirdzniecības vadītājs CrossTower, apmaiņas operators. Viņam ir vairāk nekā 15 gadu pieredze kapitāla vērtspapīru, indeksu un kredītu atvasinājumu tirdzniecībā. Viņš bija opciju tirgus veidotājs Susquehanna un Morgan Stanley un Gugenheimas nodaļas galvenais tirgotājs. Viņš bija arī kapitāla struktūras arbitrāžas portfeļa vadītājs Jefferies. Viņš ir tirgus dinamikas, tirgus mikrostruktūras un automatizētu tirgus veidošanas un tirdzniecības sistēmu eksperts.
Kristīna Boggiano ir apmaiņas operatora CrossTower prezidents un līdzdibinātājs. Kristīna ir strukturētu produktu, regulatīvo un digitālo aktīvu eksperte, kas sniedz vairāk nekā 20 gadu pieredzi tirdzniecības un regulēšanas jurista amatā un deviņu gadu pieredzi digitālo aktīvu tirdzniecībā un regulēšanā. Pirms CrossTower dibināšanas Boggiano bija AlphaPoint galvenais juridiskais darbinieks, algoritmiskās tirdzniecības platformas rīkotājdirektors Gugenheimā un īpašais padomnieks Schulte Roth, kur viņa nodibināja strukturēto produktu un atvasinājumu nodaļu un vadīja Dodd Frankas regulatīvo grupu. Kristīna ir arī Digital Asset Legal Alliance un Women in Deratives dibinātāja. Viņa ieguva jurista grādu un MBA Ziemeļaustrumu universitātē un B.A. no Sāras Lorensas koledžas.