11. martā pulksten 16.56. UTC, Tedros Adhanom Ghebreyesus, Pasaules Veselības organizācijas direktors, paziņoja ka COVID-19 var raksturot kā pandēmiju. Nozares eksperti uzskata globālo nenoteiktību saistībā ar šo elpošanas ceļu slimību – sākot no ceļošanas aizliegumiem uzlikts valdības visā pasaulē, turpinot satricinājumus pasaules tirgū – lai izraisītu kriptonauda tirgus sāpīgo avāriju.
Lielākajai daļai kriptovalūtu 24 stundu laikā bija vislielākais cenu kritums 24 stundu laikā. Spēcīgā lejupslīdes tendence sākās 12. martā ap plkst. 6:00 pēc UTC un turpinājās līdz 13. marta rītam. Ēteris (ETH) līdz plkst. 13:30 ieguva milzīgu 33% lielu sitienu ar aptuveni 60 ASV dolāriem, kopumā šajos divos gados noslīdot 46,6%. dienas. EOS (EOS) aptvēra gandrīz tos pašus skaitļus, zaudējot 42,42% no savas vērtības. Abu kriptovalūtu cenu kustības grafiki ir ievērojami līdzīgi.
Turpinošajam tirgus kritumam bija acīmredzama ietekme uz decentralizēto finanšu sektoru, kas parasti balstās uz pārāk nodrošinātiem digitālajiem aktīviem, lai atbalstītu jaunās valūtas vērtību. Sekojošais likvidēto nepietiekami nodrošināto aktīvu aizsprosts aptvēra DeFi protokolus un pat skāra tā riskantus investorus. Šie apstākļi kļuva par pareizu stresa testu lielākajiem nozares projektiem, atklājot gan viņu vājās, gan stiprās puses.
Saistīts: DeFi tagad var izvēlēties palaist neuzticamus nulles zināšanu pierādījumus
Šeit ir analīze par to, kas notika ar MakerDAO (MKR), lielāko DeFi projektu Ethereum, un kā tas tiek salīdzināts ar Equilibrium EOSDT, lielāko DeFi projektu EOS.
Kā šie divi dažādi projekti pārcēla vienu un to pašu vētru?
Ideāla vētra
Tiklīdz kriptogrāfijas tirgū notika panikas izpārdošana, paredzami pieauga darījumu skaits blokķēdes tīklos. Bitcoin (BTC) blokķēde parasti svārstās ap mazāk nekā 0,7 darījumiem sekundē, bet tā arī bija apstrāde 5,76 darījumi sekundē maksimuma laikā, 13. martā. Šie apstākļi viegli rada sastrēgumus tīklos un nopietni ietekmē to parasto darbību.
Neapstiprināto darījumu skaits Ethereum tīklā palielinājās dramatiski. Vidējais bloķēšanas apstiprināšanas laiks pieauga no parastajām 15 sekundēm līdz 2680 sekundēm (44 minūtēm), savukārt gāzes cena bija smieklīga līdz 110 Gwei (salīdzinot ar vidējo Ethereum darījuma cenu 16 Gwei).
Tāpēc lielākā daļa darījumu tīklā tika aizsērējuši, ietekmējot jebkuru virs tā darbojošos DApps normālu darbību (ja vien viņu lietotāji nemaksāja nežēlīgas darījumu maksas – paturiet prātā šo daļu). Šis gaidāmo darījumu plūds kļuva par vienu no iemesliem, kāpēc MakerDAO cenu plūsmas sabojājās. Acīmredzot 14 anonīmi cenu nodrošinātāji nepaaugstināja gāzes cenu, bet vienkārši pārtrauca virzīt faktiskās cenas uz blokķēdi. Vai arī viņu darījumi vienkārši neizdevās.
Tajā pašā laikā EOS šīs problēmas neredzēja vienādi (skat. Zemāk redzamajā diagrammā). Salīdzinot ar Ethereum, EOS nav tik jutīga pret vienlaicīgu darījumu pieaugumu tā arhitektūras specifikas dēļ. Atšķirībā no Ethereum, EOS tika paredzēts joslas platuma jaudai 250 transakcijas sekundē, un to, iespējams, varētu palielināt līdz 4000. Sākot ar šo rakstu, Ethereum apstrādā 15 darījumus sekundē.
Turklāt EOSDT cenu plūsmas (ko nodrošina trīs publiskas orakulas: Provable, DelphiOracle un LiquidApps) bija pilnas darbaspējas visā laika posmā. Mēs varam redzēt ķēdes cenu plūsmas līkni gandrīz atkārto tirgus cenu. Lielākā novirze bija 15%, un tā ilga apmēram 10 minūtes.
Piezīme: Cenu plūsmas diagramma, pamatojoties uz blokķēdes datiem
Cenu plūsmas precizitātes atšķirības rodas arī no vidējā atsvaidzināšanas ātruma. Tas notiek vienu reizi minūtē ar EOSDT un vienu reizi stundā ar MakerDAO. Tas acīmredzami ir pārāk lēns tik strauji mainīgai ainavai, kādu mēs redzējām nesen (pat ja MakerDAO cenu plūsmas darbojās pareizi). Jautājums par to, vai Ethereum var atbalstīt ātru un ekonomiski izdevīgu cenu plūsmu, joprojām pastāv.
MakerDAO viedo līgumu cenas jau ilgu laiku bija novecojušas. Jo īpaši ķēdes ETH cena 13. martā plkst. 2:04 pēc UTC bija 126,69 USD, savukārt tirgus cena tajā pašā laikā bija tikpat zema kā 95,69 USD. Šī milzīgā 32% novirze faktiski bija tirgus prēmija par likvidēto ETH ķīlu, kuru tā vietā vajadzēja piedāvāt atlaižu izsolē.
Saskaņā ar mūsu pētījumu bija divi periodi, kad ķēdes cena ievērojami pārsniedza 10% no tirgus cenas – laikā no 10:44 līdz 17:04. UST 12. martā un laikā no 23:29. un tajā pašā dienā plkst. 3:04 pēc UTC.
Šie periodi lieliski atbilst abiem tirgus sabrukuma un Ethereum tīkla satricinājumiem.
Ļaujiet izrādei sākt
Pirmais spēcīgais cenu kritums lika nokristies uz zvanu. Šajā laikā abu sistēmu cenas ķēdē tika sinhronizētas ar tirgu, un gan EOS, gan Ethereum tīkli darbojās pareizi. Bet tiklīdz MakerDAO ķēdes cenas sāka zaudēt savu piesaisti, uzcenojuma pieprasījumu un likvidāciju intensitāte sāka samazināties, neskatoties uz turpinošo tirgus krīzi.
Piezīme: pamatojoties uz blokķēdes datiem
Equilibrium EOSDT starpības izsaukumu skaita pieaugums precīzi samazinās uz cenu izgāztuvēm, taču MakerDAO maržas zvana dinamika, šķiet, atpaliek. Tā pamati ir galvenā atšķirība starp EOSDT un MakerDAO likvidācijas mehāniku.
MakerDAO pilnībā paļaujas uz trešās puses spēlētāja (saukta par sargu) rīcību, kurš, domājams, skatīsies pēc esošajām velvēm un izraisīs “koduma” darbību, lai pieprasītu rezervi, ja daži kļūst nepietiekami nodrošināti. Sistēma pārbauda, vai zvans ir likumīgs, un atbrīvo nodrošinājumu izsoles viedajam līgumam.
Bet līdzsvara EOSDT nav nepieciešama trešo pušu iesaistīšanās, jo sistēma katrā cenu atjauninājumā automātiski identificē nepietiekami nodrošinātas lietotāju pozīcijas.
Tīkla aizsērēšanas dēļ lielākā daļa MakerDAO turētāju nespēja aktivizēt koduma metodi. Tajā pašā laikā dažas glabātuves netika uzskatītas par nepietiekami nodrošinātām, pateicoties pārvērtētajai ķēdes cenai.
Vērts pieminēt, ka likvidēšana līdzsvara EOSDT ir tikpat vienkārša kā parasta aktīvu pārsūtīšana uz viedo līgumu (salīdzinājumā ar MakerDAO, kur nepieciešams sarežģīts turētāja robots). Likvidācijas saskarnes vienkāršošana padara to pieejamu plašākai auditorijai un var mazināt iespējamo neefektivitāti.
Piezīme: pamatojoties uz blokķēdes datiem
Šādi likvidācijas dinamika meklē doto laika periodu. Līdzsvars EOSDT beidzās ar 0,00 USD nesamaksāto “slikto” parādu. Ja jūs domājat: “Pagaidiet, kāpēc MakerDAO laikā palielinās nenomaksātie” sliktie “parādi?” tad jūs uzdodat pilnīgi pamatotu jautājumu.
MakerDAO ir satricinājums
Kā aprakstīts iepriekš, sākotnējais likvidētā Ētera nodrošinājuma piedāvājums izsolēs bija daudz augstāks par tā tirgus cenu. Tas notika novecojušo ķēdes cenu dēļ, kas tīkla aizsērēšanas laikā bija vislielākā novirze par 32% virs tirgus cenas. Mēs varam pieņemt, ka tas varētu maldināt turētājus strauji augošās gāzes cenas vidū. Šķiet, ka daži no viņiem atteicās piedalīties izsolēs, lai izvairītos no pārmaksāšanas vai pat naudas zaudēšanas (augsto darījumu izmaksu un neparedzamās sistēmas uzvedības dēļ). Izņemot to, viņi vienkārši nevarēja pārraidīt darījumu.
Bet bija viens tirgus dalībnieks, kurš, neskatoties uz iespējamo zaudējumu risku, nolēma izmēģināt veiksmi un iesaistīties izsolē. Izskatās, ka persona vai nu nevēlējās uzņemties tik lielu risku, vai arī vienkārši gribēja veikt eksperimentu ar likteni. Viņi pievienoja nedaudz vairāk gāzes (150 gwei – desmitkārtīgi nekā standarta) un 12:49 izsolīja vienu izsolē ID 823 (50 ETH). UTC attiecīgajā dienā. Tas atvēra Pandoras kasti: Viņi uzvarēja izsole pulksten 13:16. UTC, un mēs zinām tikai viņu Ethereum adresi: 0x43559e88e1bf4594cfa2cb100f325219fa1c0349. Vienu likme faktiski nozīmē 10 ^ -18 DAI, saskaņā ar standarta ERC-20 marķiera precizitāti – tas ir tik mazs skaitlis, ka tas faktiski ir nulle.
Bija 1369 uzvarētas izsoles par gandrīz nulles cenu. Kamēr ētera cena samazinājās, dabisko “sliktā” parāda pircēju trūka, un MakerDAO sistēmas nelīdzsvarotība turpināja pieaugt.
“Nulles” cenu izsoles sadalījums laika gaitā atbilst gan tirgus sabrukšanas viļņiem, gan Ethereum tīkla satricinājumiem.
Piezīme: pamatojoties uz blokķēdes datiem
Pēdējā “nulles” cenas izsole tika pabeigta 13. martā pulksten 3:14 pēc UTC, tieši otrā vētras viļņa beigās. Vidējā šāda veida izsole bija 50 ETH, un MakerDAO lietotājiem trūka vairāk nekā 5,6 miljonu ASV dolāru.
Šajās izsolēs sacentās vismaz 8 Ethereum adreses:
0x9c05a05893ada984fc20d0da0c046de5cc0e8273
0x9631a838a81d4050c43c66bc03a0cf414243f661
0xb00b6d69822da235a99d2242376066507c9a97b7
0xb400cd43dc25db30c07e665903a052ac120c30ad
0x6066be9369b4eaf5847c9f01eb52ae1e81f2d6b0
0xb8bbf36ba36fc78f3f137c514af33709fffba604
0xcdef772ca4f12c4fe23c09a3961186d065a6a4ca
0xc2f61a6eeec48d686901d325cde9233b81c793f3
Nākamie soļi
Daži cilvēki apgalvo, ka izsolēs, kas tehniski ir lielākas par nulli, solīt nav nekas nepareizs. Vēl viens iespējamais arguments ir tāds, ka izsoles ir taisnīgākais likvidācijas modelis – ja neviens nevēlas pirkt aktīvu, tad nulles cena ir taisnīga. Mēs zinām, no kurienes viņi nāk, un to saucam par veselā saprāta cerību mazspēju. Cilvēki neuzvar 6000 USD izsolēs reālajā pasaulē, nosolot 10 ^ -18 dolārus. Un noteikti bija tādi, kas vēlējās piedalīties ar saprātīgākām cenām, bet viņi vienkārši nevarēja, jo tīkls iestrēga.
Bez šaubām, tā bija sistēmas loģikas kļūda. Liekulība ir pat spekulēt, vai tā ir kāda funkcija vai kļūda. Tā ir acīmredzama ievainojamība, ko atklāja tirgus dalībnieki, kuri no MakerDAO viedajiem līgumiem ieguva vairāk nekā 66 476 ETH (aptuveni 7,64 miljonus USD šajā rakstā)..
Šķiet, ka izstrādātāji vienkārši neņēma vērā lielu platformas platformas slodzi. Tāpēc tirgum nevajadzētu izmest ļoti mērogojamu sistēmu, piemēram, EOS, vērtību – tas pēdējos satricinājumos sniedza vienmērīgu pieredzi tādiem DeFi projektiem kā Equilibrium EOSDT.
MakerDAO fonds nesen ierosināja vairākus turpmākus pasākumus, lai situāciju atrisinātu. Viens no tiem ir backstop izsole (strīdīgs lēmums) un ļoti saprātīgs izsoles laika palielinājums līdz sešām stundām (bez turpmākas taimera atjaunošanas katram piedāvājumam). Cerams, ka nozare apgūs mācības, un tādi argumenti kā “10 ^ -18 ir vairāk nekā nulle” un “Labāk pajautājiet Vitālikam” vairs nebūs piemēroti.
Šeit izteiktie viedokļi, domas un viedokļi ir tikai autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo vai atspoguļo Cointelegraph uzskatus un viedokļus..
Šis raksts nesatur ieguldījumu ieteikumus vai ieteikumus. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku, pieņemot lēmumu, jums pašam jāveic pētījumi.
Alekss Meļihovs ir kriptovalūtas apmaiņas Changelly līdzdibinātājs, kā arī Equilibrium izpilddirektors un līdzdibinātājs, kas ir pamats aktīviem nodrošinātiem stablecoins un DeFi produktiem. Ņemot vērā vairāk nekā 14 gadu uzņēmējdarbības un fintech pieredzi, Alekss kopš 2013. gada ir bijis iesaistīts kriptovalūtu pasaulē. Viņa pašreizējā projekta Equilibrium mērķis ir dot iespēju decentralizētai finansēšanai un paātrināt gan topošās DeFi ekonomikas attīstību, gan naudas nākotni..