Amerikas Savienoto Valstu Finanšu nozares regulatīvā iestāde jeb FINRA atkal ir uzaicinājusi sevi uz digitālo aktīvu uzraudzības pusi vismaz vēl uz gadu. Konkrēti, 9. jūlijā FINRA publicēts “Normatīvais paziņojums 20–23”, kas mudina brokerus-dīlerus paziņot norīkotajam FINRA riska uzraudzības analītiķim par to, vai viņi, viņu saistītie uzņēmumi vai ar tiem saistītas personas veic vai plāno veikt digitālo aktīvu darbību, tostarp ar vērtspapīriem nesaistītu darbību.
Šī pieprasījuma plašumu nevar pārvērtēt. No asociētajām personām, kuras brīvajā laikā pērk un pārdod Bitcoin (BTC), līdz saistītajiem ne-FINRA dalībniekiem, kuri iesaistās atsevišķi regulētās ar vērtspapīriem nesaistītu digitālo aktīvu darbībās, visiem tiek lūgts ziņot FINRA. Pieprasījums ne tikai paplašina FINRA regulējuma iespējas ārpus tās vērtspapīru pilnvarām, bet, vēl svarīgāk, ārpus tās kompetences.
Šī pārsniegšana ir apgrūtinoša, jo, pirmkārt, FINRA pilnvaras ir un tām jāaprobežojas tikai ar tās dalībnieku un vērtspapīru nozares darbībām. Otrkārt, tieša ziņošana FINRA par dalībnieka saistīto un saistīto personu digitālo aktīvu darbību pārsniedz attiecīgo FINRA noteikumu darbības jomu, nolūku un valodu. Ņemot vērā to, ka Normatīvais paziņojums 20-23 būtībā ir tā atkārtota izdošana pirms digitālo aktīvu ziņošanas pieprasījums, tas norāda, ka FINRA neliecina par to, ka tiktu mazināta regulatīvā iejaukšanās digitālo aktīvu jomā, kas nav vērtspapīri, un mēģinājumiem paplašināt jurisdikciju ārpus tās.
FINRA pilnvaras un zināšanas ir vērtspapīru brokeriem-dīleriem
FINRA pilnvaras tās statūtos attiecas tikai uz vērtspapīru un ieguldījumu banku sektoru. FINRA vispārējais mērķis ietilpst, starp citiem elementiem:
“Veicinot sadarbības pasākumus, veicināt ieguldījumu banku un vērtspapīru biznesu, standartizēt tā principus un praksi, veicināt tajos augstus komerciālā goda standartus, kā arī veicināt un veicināt biedru vidū federālo un štatu vērtspapīru likumu ievērošanu.”
FINRA ir attīstījusi zināšanas un prasmes attiecībā uz vērtspapīriem. Digitālie aktīvi, par kuriem FINRA pieprasa ziņošanu, pārsvarā nav vērtspapīri, un tie pārsniedz tās pilnvaras un mērķi.
FINRA plaši definē šādi digitālie aktīvi:
“Kriptovalūtas un citas virtuālās monētas un žetoni (ieskaitot virtuālās monētas un žetonus, kas tiek piedāvāti sākotnējā monētu piedāvājumā (ICO) vai pirms ICO), un jebkurš cits aktīvs, kas sastāv no ierakstiem blokķēdē vai izplatītā virsgrāmatā (vai tiek attēlots ar tiem) ( ieskaitot visus vērtspapīrus, preces, programmatūru, līgumus, kontus, tiesības, nemateriālo īpašumu, personīgo īpašumu, nekustamo īpašumu vai citus aktīvus, kas ir “marķēti”, “virtualizēti” vai citādi attēloti ar ierakstiem blokķēdē vai izplatītā virsgrāmatā. ”
Lai gan joprojām notiek atklātas diskusijas par to, vai daži no minētajiem digitālajiem aktīviem ir vērtspapīri, daudzi šādi digitālie aktīvi saskaņā ar pastāvīgo likumu nav vērtspapīri, un tos gandrīz vienmērīgi piedāvā vai veic darījumi ar subjektiem, kas nav FINRA normatīvajos aktos. Prasība brokeriem-dīleriem ziņot par digitālo aktīvu darbību, kas nav saistīta ar drošību, ir nepārprotama regulējuma pārsniegšana. FINRA jāierobežo pieprasītā ziņošana tikai par digitālajiem aktīviem, kas kvalificējami kā vērtspapīri.
Tieša ziņošana par asociēto personu digitālo aktīvu tirdzniecību ir pārmērīgi apgrūtinoša
FINRA prasa, lai starpnieki-tirgotāji tieši ziņotu par digitālo aktīvu darbību, kas saistīta ar viņu saistītajiem un saistītajām personām. FINRA norāda, ka tās pieprasījums ir FINRA noteikumu pakļautībā 3210, 3270 un 3280, kas adresē kontus pie citiem brokeru dīleriem un finanšu iestādēm, attiecīgi ārpus uzņēmējdarbības un privātiem vērtspapīru darījumiem.
Tomēr ne tikai lielākā daļa FINRA biedru tiek uzskatīti par asociētām personām un tāpēc uz tiem neattiecas FINRA 3210., 3270. un 3280. noteikumi, bet šie noteikumi ir saistīti ar starpnieku-dīleru iekšējo informācijas vākšanas politiku un neuzliek viņiem pienākumu. atsevišķi un tieši ziņot par šādu darbību FINRA.
Turklāt FINRA 3210. noteikums asociētajām personām nosaka tikai pienākumu saņemt FINRA dalībnieka piekrišanu pirms konta atvēršanas iestādē, ar kuras starpniecību var veikt “vērtspapīru darījumus”, šķietami izslēdzot lielāko daļu digitālo aktīvu iestāžu un ar tām saistīto darbību. FINRA prasība, lai starpnieki-dīleri tagad atkāpjas no ilgstošās prakses un papildus savai iekšējai ziņošanas politikai tagad tieši ziņo FINRA par savu saistīto uzņēmumu un saistīto personu digitālo aktīvu darbībām, ir apgrūtinošs, uzmācīgs un pārsniedz FINRA 3210. noteikumu darbības jomu. , 3270 un 3280.
Neskatoties uz to, ka ar vērtspapīriem nesaistītu digitālo aktīvu darbība jau tiek stingri un atsevišķi regulēta, nav skaidrs, kā šai administratīvi apgrūtinošajai ziņošanas prasībai ir kāda loma ieguldītāju aizsardzības veicināšanā – misija ir FINRA pilnvaru pamatā.
Nebeidzama kvazi regulatīvā uzraudzība
Kopš pirmā pieprasījuma iesniegšanas 2018. gadā FINRA katru nākamo gadu ir lūgusi brokeriem-dīleriem ziņot par digitālo aktīvu darbību bez norādes vai sliekšņa pamatojuma, kad jāpārtrauc. Sākotnējā vajadzīgo ziņojumu motivācija bija izprast augošo digitālo aktīvu tirgu. Norādītais mērķis ir palikt atjauninātam tirgū. Šķiet, ka gala nav.
Šī regulatīvā pārsniegšana ir redzams zemes gabals, kas katru gadu tiek pasniegts kā papildu ziņošanas pieprasījums. Šī turpināmā, šķietami nebeidzamā uzlabotā ziņošanas prasība faktiski ir izmaiņas vairākos attiecīgajos FINRA noteikumos – izmaiņas, kas nav ieviestas ar atbilstošām metodēm vai pēc vajadzības ir apstiprinātas ASV Vērtspapīru un biržu komisijā.
Brokeru dīleri ir nedroši vērojami FINRA un, reaģējot uz to, ir sākuši šo trīsreiz izsniegto pieprasījumu iekļaut pastāvīgajās rakstiskajās uzraudzības procedūrās. Tas, bez šaubām, rada papildu slogu brokeriem-dīleriem, kas nav pārskatīts izmaksu un ieguvumu analīzei, kā tas parasti tiek prasīts FINRA noteikumu pieņemšanas procesā. Neskatoties uz to, joprojām pastāv lielas aizdomas, vai FINRA var likumīgi pieprasīt informāciju, kas tik skaidri ir ārpus tās pilnvarām un pārsniedz pašreizējā noteikumu krājuma robežas, nemaz nerunājot par šāda pasākuma piesardzību, ņemot vērā stingro normatīvo pārraudzību, kas attiecas uz vērtspapīriem, kas nav vērtspapīri, konkurējot regulatori.
Secinājums
FINRA pieprasījums par digitālo aktīvu ziņošanu būtu jāizskata kritiski. Šī darbība var radīt satraucošu precedentu, kas ļauj tai pārsniegt pilnvaras un veikt regulatīvo ložņu jomās, kas tālu pārsniedz tās vērtspapīru virzīto misiju, kur tās spēja aizsargāt investorus ir apšaubāma un tās zināšanas ir minimālas.
Papildus digitālajiem aktīviem starpnieki-tirgotāji turpina attīstīties un paplašina produktu piedāvājumu ārpus tradicionālās vērtspapīru brokeru darbības, un daudzos gadījumos sadarbojas ar partneriem, kas nav vērtspapīru nozares pārstāvji, lai nodrošinātu banku, debetkaršu un maksājumu risinājumus..
Ja FINRA pieeja digitālajiem aktīviem ir kaut kāda norāde, ir pamatotas bažas, ka tā turpinās nomaldīties arvien tālāk no sākotnējā uz vērtspapīriem vērstā mandāta, īstenojot līdzīgus, lai arī pakāpeniskus savas regulatīvās darbības paplašinājumus, labākas izpratnes un aizseguma aizsegā. izpētīt šīs augošās ar vērtspapīriem nesaistītās biznesa līnijas. Lai arī tas ir apbrīnas vērts, šis vingrinājums būtu jāveic tikai tad, ja vispār, saskaņā ar tās regulatīvo iestādi – nevis uz FINRA biedru un viņu saistīto personu muguras un rēķina..
Šeit izteiktie viedokļi, domas un viedokļi ir tikai autori, un tie ne vienmēr atspoguļo vai atspoguļo Cointelegraph uzskatus un viedokļus.
Šī raksta līdzautors ir Ītans Sudrabs, Viljams Brannans un Aleksandrs Zozos.
Ītans Sudrabs, Viljams Brannans un Aleksandrs Zozos ir Lovenšteina Sandlera advokāti. Viņi konsultē kriptovalūtu, blokķēdes un digitālo aktīvu uzņēmumus, kas orientējas federālajos un štatu normatīvajos aktos. Viņi arī konsultē kriptovalūtu tirdzniecības platformas, biržas, glabātājus un saistītos uzņēmumus saistībā ar federālajiem vērtspapīru likumiem un sadarbojas ar tehnoloģijām vērstiem brokeriem-tirgotājiem un robo-konsultantiem veidošanas, strukturēšanas un regulēšanas jautājumos. Ītans ir firmas fintech prakses vadītājs, kurā Vils ir padoms, bet Aleksandrs ir līdzgaitnieks.