Pēdējo divu gadu laikā kriptogrāfijas informācijas nesēji un Bitcoin (BTC) aizstāvji ir uzsvēruši nepieciešamību institucionālajiem investoriem iekļaut kriptonauda sektoru. Bieži tika uzskatīts, ka institucionālā pieplūde novedīs pie masveida pieņemšanas un neticama pieauguma kriptogrāfisko aktīvu vērtībā kopumā.
Ātri virzieties uz priekšu tagadnei, un kopējā kriptovalūtu tirgus kapitalizācija vēl nav sasniegusi visu laiku augstāko 750 miljardu ASV dolāru līmeni, kas tika novērots 2017. gada beigās.
Lēna kriptogrāfijas cenu atgūšanās rada dažus grūti atbildamus jautājumus. Ja kriptovalūtās ieplūst institucionālie fondi, kāpēc pēdējos trīs gados nav bijis ievērojams cenu pieaugums?
Vai nu pastāv gandrīz bezgalīgs pārdošanas spiediens – kas nedrīkst būt šķērslis, ņemot vērā, ka kopējais kriptogrāfijas tirgus ierobežojums ir tikai 248 miljardi ASV dolāru, vai arī šī teorija, ka institucionālie ieguldījumi sūknēs kriptogrāfijas cenas, nav spēkā. Šeit ir trīs iemesli, kāpēc institucionālajiem investoriem vēl nav jāpievienojas kriptogrāfijas tirgum.
Uzbrauktuve paliek pārāk stāva
Ieguldījumi Bitcoin, visaugstāk uzskaitītie kriptogrāfijas aktīvi CoinMarketCap, joprojām ir ievērojams šķērslis lielajiem kopfondu pārvaldniekiem, it īpaši, ņemot vērā viņu uztverto Bitcoin risku.
Pievienojiet tam nepieciešamās papildu pirkšanas darbības, salīdzinot ar tradicionālākiem aktīviem, un tikai kriptogrāfijas iegādes process ir nelabvēlīgs. Dažu fondu iekšējie noteikumi arī neļauj ieguldīt konkrētus produktus, bet citus izspiež zemā likviditāte regulētās un apstiprinātās vietās.
Klātbūtne nav vienāda ar peļņu vai garantē buļļu tirgu
Institucionālo investoru ierašanās vai klātbūtne noteikti nozīmē pirkšanas spiedienu. Renaissance Technologies Medallion Funds nesenais ienākšana CME Bitcoin nākotnes tirgos ir lielisks piemērs.
Turklāt jāatzīmē, ka, tā kā CME nākotnes līgumi tiek norēķināti naudā, tie ne vienmēr ietver jebkādu Bitcoin tirdzniecības darbību. Vēl svarīgāk ir tas, ka riska ieguldījumu fonds var atvērt arī īsās pozīcijas.
Ieguldītājiem būtu jābrīnās: Kāpēc viņiem vajadzētu svinēt 10 miljardu dolāru fondu, kas potenciāli ienāk kosmosā, meklējot likmes pret Bitcoin cenu?
Jā, kriptogrāfisko atvasināto instrumentu tirgū ir bijis ievērojams pieaugums, un tie ir institucionāla lieluma ieguldītāju vēlamie instrumenti, taču vidējam mazumtirdzniecības investoram tie joprojām ir neticami sarežģīti.
Pozīciju veidošana, izmantojot nākotnes līgumus, var būt dārga, jo līgumu termiņš beidzas ik pēc diviem mēnešiem. Turklāt tas nozīmētu, ka investori uzņemtos risku tirgoties ar negatīvu uzcenojumu tūlītējam tirgum, jo, pārejot uz nākamo termiņa beigām, parasti ir izmaksas..
Vienkārši sakot, nākotnes līgumi nav paredzēti ilgtermiņa turēšanai.
Salīdzinot ar tradicionālajiem tirgiem, kriptogrāfijas sektors ir pārāk mazs
Kaut arī Bitcoin patiešām rada pārsteidzošu atdevi, ir arī citi iemesli, kāpēc 94 triljonu ASV dolāru nozare drīz vien akli nepirks kriptonauda.
Kriptovalūtas tirgus ierobežojums perspektīvā. Avots: BitcoinIRA
Neatkarīgi no tā, cik reizes kāds ir redzējis diagrammu iepriekš, tas joprojām ir diezgan iespaidīgs. Kriptogrāfijas sektora tirgus ierobežojums 248 miljardu ASV dolāru vērtībā ir tikai spilvens starp kapitāla tirgiem. Pašlaik apgrozībā esošās Japānas jenas banknotes ir USD 1 triljons, un tajā nav ne bankas noguldījumu, ne kases.
Pasaulē 20 lielākie aktīvu pārvaldītāji kopā uzrauga 42,3 triljonus dolāru. Tikai 0,5% ieguldījums kriptovalūtās sasniegtu 211 miljardu ASV dolāru – kas atbilst 84% no kopējā tirgus ierobežojuma.
Lai gan pēdējie gadi ir parādījuši, ka kriptogrāfija var sniegt bezgalīgu augšupvērstu virzienu, ir jāatzīst, ka kriptovalūtas nav pat tuvu tam, lai atrastos vienādos apstākļos ar tradicionālajiem tirgiem. Pelēktoņu investīcijas pārvalda 3 miljardus ASV dolāru, kas ir lielākais pieejamais publiski tirgotais līdzeklis institucionālajiem ieguldījumiem kriptovalūtās.
Neskatoties uz tik ievērojamo summu, pasaules lielāko naudas pārvaldnieku acīs tas joprojām ir nenozīmīgs.
Top 7 JPMorgan īpašnieki & Bank of America akcijas. Avots: CNN bizness
Gandrīz katram lielo aktīvu pārvaldniekam nozīmīgu portfeļa daļu veido bankas, kredītkartes, apdrošināšanas un brokeru sabiedrības. BlackRock, State Street, Vanguard, Fidelity un Wellington konsekventi tiek uzskatīti par top 20 finanšu krājumu turētājiem.
Bankas ir nozīmīgs spēlētājs šajā jomā, jo HSBC, JP Morgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, BNP Paribas, UBS un Wells Fargo ir vieni no pasaules lielākajiem kopfondu pārvaldniekiem..
Šīs attiecības padziļinās, jo bankas ir nozīmīgas šādu neatkarīgu kopfondu investori un izplatītāji. Šī sapīšanās iet vēl tālāk kā lieliem finanšu nozares dalībniekiem dominēt vērtspapīrus un parāda piedāvājumus, koordinējot ieguldījumu fondu sadalījumu šādos darījumos.
Nevienam kopfondu pārvaldniekam nav daudz vietas, lai sēdētu pie nepareizās galda puses, ja tēma ir tradicionālā finanšu nozare..
Šobrīd kriptonauda nekādā ziņā neapdraud Visa, Wells Fargo, Chubb vai Charles Schwab. Nav svarīgi, cik labi darbojas decentralizētās finanses vai cik apjomīgi šobrīd ir Bitcoin darījumi.
Tāpēc ieguldītājiem jāuzdod šāds jautājums: kas traucē iestādēm iesaistīties, un kas būtu vajadzīgs, lai tās ieguldītu kriptovalūtās?
Regulējošais spiediens joprojām ir šķērslis
Bijušais Preču nākotnes līgumu tirdzniecības komisijas priekšsēdētājs J. Kristofers Džankarlo 2019. gada oktobrī atzina, ka viņa aģentūra pārdomāts ar Valsts kasi, ASV Vērtspapīru biržas komisiju un Nacionālo ekonomikas padomi, lai apspiestu Bitcoin neticamo 2017. gada mītiņu.
Šis valdības atbalstītais plāns beidzās 2017. gada decembrī, kad gan CME, gan CBOE uzskaitīja Bitcoin nākotnes līgumus – vienu dienu pēc Bitcoin slavenā 19 700 USD top.
2019. gada maijā ASV kongresa loceklis Breds Šermans aicināja kolēģus aizliegt kriptonauda. Prezidents Donalds Tramps tvitēja vēl 2019. gada jūlijā:
“Es neesmu ventilatoru no Bitcoin un citām kriptovalūtām, kas nav nauda un kuru vērtība ir ļoti nestabila un balstīta uz zema gaisa.”
Pavisam nesen ASV Valsts kases sekretārs Stīvens Mnučins solīja “būtiskas jaunas prasības” attiecībā uz kriptovalūtām.
2019. gada oktobrī ASV senatori nosūtīja vēstuli trim uzņēmumiem, kuri atbalstīja Facebook kriptovalūtas projektu Facebook Svari, atsaucoties uz “riskiem, ko projekts rada patērētājiem, regulētām finanšu iestādēm un pasaules finanšu sistēmai”.
Neskatoties uz to, ka Bitcoin netiek plaši uzskatīts par fiat naudas konkurentu, ir gandrīz pārliecināts, ka tas būtu, ja kriptonauda sasniegtu triljonu dolāru tirgus ierobežojumus.
Likviditāte un piekļuves vieglums
BAKKT ir produkts, kas paredzēts, lai atvieglotu kopfondu ievērojamo šķērsli Bitcoin ieguldījumiem. Bitcoin nākotnes līgumi ar fizisku piegādi ļauj veikt pirkumus pilnīgi regulētā vietā, ieskaitot glabāšanas procesu.
Kā ziņo Cointelegraph, BAKKT kontrolē Starpkontinentālā birža, Ņujorkas fondu biržas īpašniece. Klientiem, kuri vēlas tirgot šādus produktus, tas jādara, izmantojot parastos brokerus, kurus izmanto akcijām un nākotnes līgumiem.
BAKKT’s Bitcoin Monthly Futures līgumu apjoms. Avots: Twitter @BakktBot
Visu laiku mazumtirdzniecības investori gaidīja BAKKT uzsākšanu, jo tika prognozēts, ka tā ierašanās ir signāls, ka kriptogrāfijas sektors ir saņēmis institucionālo investoru svētību. Aplēses par to, ka 2018. un 2019. gadā tiks sasniegts jauns visu laiku augstākais līmenis, bija nerimstoši un biežāk nekā nepareizi.
Pēc palaišanas tas, kas šķita ideāls risinājums, radīja vidējo dienas apjomu, kas līdz šai dienai joprojām nav būtisks. Tam var būt daudz iemeslu:
- Tikai daži brokeri šobrīd piedāvā BAKKT produktus.
- Daudzu fondu iekšējie noteikumi neatļauj īpašumtiesības uz fiziskiem uz Bitcoin balstītiem ieguldījumiem.
- Lai līdzekļus apstiprinātu BAKKT, nepieciešama papildu birokrātija (kontrole).
- Fiziskais Bitcoin nav pieņemams kā rezerves sviras tirdzniecībai.
- Ierobežots svētdienas līdz piektdienas pulksten 8:00 līdz 18:00. tirdzniecības stundas.
Lai gan iekšējo fondu noteikumus var mainīt, lai pielāgotos Bitcoin ieguldījumiem, vairāku miljardu dolāru ieguldījumu fondiem šobrīd varētu nebūt lielas jēgas.
Analītiķi un portfeļa pārvaldnieki, kas ierosina laicīgo kopfondu pārvaldniekiem pievienot jaunu aktīvu klasi, uzņemtos milzīgu personisko risku.
Kripto var un tiks mērogots bez institūcijām
Šī gabala nolūks nav novērst ieguldītājus no Bitcoin un kriptovalūtām. Speciālisti un analītiķi bez reālas tirgus pieredzes ir solījuši neiespējamus scenārijus pārāk ilgi. Ja Bitcoin tirgus ierobežojums joprojām ir zem 1 triljona ASV dolāru, varat būt drošs, ka esat ieradies ballītē agri, un tas ne vienmēr ir laba lieta.
Šai aktīvu klasei, iespējams, ir neierobežots pieaugums, un institucionālo investoru ieeja gandrīz noteikti notiks pakāpeniski, tad pēkšņi. Šobrīd ir svarīgi saprast, ka vairāku triljonu dolāru ieguldījumu fondu nozarei nav pietiekami spēcīgu iemeslu ieguldīt tik topošā aktīvu klasē.
Kriptogrāfijai nav nepieciešama kopfondu nozare; ir otrādi. Bitcoin ir nauda parastiem cilvēkiem un pats ieguldījums.
Šeit izteiktie uzskati un viedokļi ir tikai autora viedokļi un ne vienmēr atspoguļo Cointelegraph viedokli. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku. Pieņemot lēmumu, jums pašam jāveic pētījumi.