Pek çok yatırım şirketi kripto borsada işlem gören fonlar başlattı, ancak şimdiye kadar hiçbiri Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından beğenilmedi. Firmalar denemeye devam ediyor ve geçen hafta, kripto ETF benzeri ürünler için ihale edilmiş iki uygulama daha – saf oyun değilse de Bitcoin ETF’leri ortaya çıktı..
Bir varlık yöneticisi ve ETF uzmanı olan WisdomTree, Chicago Mercantile tarafından sunulan nakit ödemeli Bitcoin (BTC) vadeli işlem sözleşmelerine portföyünün% 5’ine kadar yatırım yapacak bir ETF için ajansa 16 Haziran’da bir N-1A form kayıt beyanı sundu. Değiş tokuş.
WisdomTree, Ocak ayında düzenlenmiş bir stabilcoin için SEC’e başvurmaya yakındı – o sırada bir kripto ETF teklifi için olası bir takip atı olarak görülen bir şey. Şimdi aslında bu rotaya gitti, ancak çok küçük bir BTC bileşeni ile SEC güçlükle farkedebilir veya umursayabilir. Merkezi olmayan bir finansal ekosistem olan DeFi Para Piyasası’nın kurucu ortağı ve hukuk danışmanı Derek Acree, Cointelegraph’a şunları söyledi: “Bu yeni bir taktik değil, bunun yerine, düzenleyicilerin eşiklerinin tam olarak ne olduğunu keşfetmek için hesaplanmış bir plan.”
Blockforce Capital’in başkanı ve CEO’su Eric Ervin, Cointelegraph’a “Dün WisdomTree dosyalamasına şaşırmadım” dedi. “Geçen yıl benzer bir konsept için başvuruda bulunduk.” Bu uygulama Reality Shares ETF Trust içindi, hem devlet borçlanma araçlarını hem de Bitcoin vadeli işlemlerini (toplam varlıkların% 25’ine kadar) içeren bir portföye yatırım yapmayı teklif eden bir borsa yatırım fonu. Reality Shares, daha sonra başvurusunu SEC tavsiyesi üzerine çekti. Ervin Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Bitcoin, çeşitlendirilmiş bir portföyde bir yeri hak ediyor ve SEC bunu engellemeye devam ederse, yatırımcıları potansiyel olarak daha az düzenlenmiş başka yollarla bu riski aramaya teşvik ediyor.”
Wilshire Phoenix güven yoluna gidiyor
Bu arada, 12 Haziran’da, yatırım şirketi Wilshire Phoenix, farklı bir başvuru sürecine sahip olan bir vekil tröstü için SEC’e başvurdu – ETF değil -. Bununla birlikte, bir kripto ETF gibi, 1933 Menkul Kıymetler Yasası ve 1934 Menkul Kıymetler Borsası Yasası kapsamındaki halka açık bir Bitcoin fonuna izin verir. SEC, Grayscale Investments için böyle bir güveni çoktan onayladı..
Georgetown Üniversitesi McDonough İşletme Fakültesi’nde profesör olan James Angel, Cointelegraph’a SEC tarafından onaylanmış bir güven almanın ETF onayı almaktan daha kolay olduğunu “her şeyi, tüm risk faktörlerini açıkladığınız sürece” söyledi. Wilshire Phoenix’in SEC S-1 form dosyalaması, farklı bir bürokratların karar verdiği “tamamen farklı bir onay setine” sahiptir. O ekledi: “SEC’in bunu geri çevirmek için meşru araçları olduğunu görmüyorum.”
Wilshire Phoenix de daha önce bir ETF için başvurmuştu – yine Bitcoin ve kripto dalgalanmalarına karşı bonoları kullanan kısa vadeli hazinelerin bir karışımı. Başvurusu SEC tarafından resmen reddedildi çünkü ajansın görüşüne göre Bitcoin pazarı Şubat 2020’de hala çok fazla manipüle edilmişti..
Tezgahta ticaret
Bu alternatif güven yolunun bazı dezavantajları vardır. Grayscale Bitcoin Trust – ve eğer onaylanırsa Wilshire Phoenix’in güveni – New York Borsası gibi büyük borsalarda değil, tezgahta işlem yapar, “bu, çoğu perakende yatırımcının OTC piyasalarına erişimi olmadığı için perakende yatırımcılar için erişilemez olduğu anlamına gelir. Duke Hukuk Fakültesi’nde ders veren bir görevli ve Global Finans Piyasaları Merkezi’nin yönetici direktörü Lee Reiners, Cointelegraph’a şunları söyledi: “GBTC, Bitcoin’e göre oldukça önemli bir primle işlem görüyor, ki bu muhtemelen bir ETF’de geçerli olmayacaktı. “
Wilshire Phoenix’in ürününün primi dosyalanmasına göre yaklaşık% 0,90 (yani 90 baz puan) olurken, Grayscale% 2,00 (200 baz puan) yönetim ücretine sahiptir.
Buna ek olarak, bir ETF daha geniş bir yatırımcı yelpazesine (perakende ve kurumsal) hitap ediyor ve Grayscale veya Wilshire gibi bir bağışta bulunan tröstten daha likit, Reiners’e göre: “Artı, yatırımcılar sadece daha tanıdık ve daha rahat. ETF yapısı. “
Angel Cointelegraph’a yaptığı açıklamada, “Bazı yatırımcılar hala OTC’de hiçbir şeye dokunmayacak – ancak OTC’de alım satım eskisi kadar külfetli olmasa da, bu kişilerin muhtemelen borsada işlem gören ürünlerin ortaya çıkmasını bekleyeceklerini belirtti..
Stack Funds’un araştırma başkanı Lennard Neo, Cointelegraph’a, Grayscale ve Wilshire’ın tröstleri arasında, Grayscale için “akredite”, Wilshire için perakende ve ayrıca Grayscale hisse fiyatında daha yüksek prim dahil olmak üzere belirgin farklılıklar olduğunu söyledi. temel, ekleme:
“Bununla birlikte, halka açık bir fonun finansal özellikleri, amacın daha geniş pazara erişilebilirlik sağlamak olduğu hallerde borsada işlem gören bir fondan veya borsada işlem gören üründen çok fazla sapmaz.”
Neo, Robinhood gibi sıfır ücretli alım satım uygulamalarında ve büyük borsalarda kripto satın alan yatırımcıların akınından anlaşılan “talebin kesinlikle orada ve son iki yıldır var” dedi. “Halka açık bir kripto fonu, kripto para birimi ile uğraşmayan mevcut firmalarla zaten aracılık hesabı olan biraz daha geleneksel perakende yatırımcılara sel kapılarını daha da açacaktır.”
Danışmanlar ETF’leri tercih ediyor – anket
Başka bir yerde, yeni bir Bitwise Varlık Yönetimi anket Finansal danışmanların kripto varlıklarına yönelik tutumları, aşağıdaki tabloda görüldüğü gibi danışmanların “ezici bir çoğunlukla [% 65] diğer tüm seçeneklere kıyasla bir ETF paketinde kripto satın almayı tercih edeceğini” tespit etti..
“SEC’in bunu geri çevirmesine gerek yok”
Wilshire’ın güveni için SEC’den onay alma şansı nedir? Angel, “İhtiyatlı bir şekilde iyimserim,” dedi ve ekledi: “SEC’in bunu geri çevirmesi için bir neden göremiyorum,” ancak ajans bir süre üzerinde oturursa şaşırmayacaktır. “SEC’in harekete geçmesini bekleyerek nefesini tutmayın” yararlı bir özdeyiş. SEC çalışanları, böyle bir başvuruyu incelerken çok dikkatli olacaklar, muhtemelen onu ajansın komisyon üyelerinden geçirecekler – ki bu her zaman norm değildir. Bir karara varılmadan önce birkaç düzeltilmiş başvuru olabilir.
Diğer ETF reddedenler de artık güven yoluna gidecek mi? Angel’a göre, çoğu büyük olasılıkla Wilshire’ın başvurusuna ne olacağını bekleyecek, ancak onaylanırsa diğerleri deneyebilir. Bununla birlikte, SEC’den gelen ilk kripto ETF onayı yakın zamanda kartlarda olmayabilir. Angel, “Jay Clayton’ın saatinde görmeyeceğiz,” dedi. 2021’de görev süresi sona eren SEC’in başkanı da dahil olmak üzere, Bitcoin, düzenleyiciler arasında hala biraz tehlikeli bir üne sahip. Acree, bazı düzenleyicilerin kriptoyu sevmediğini kabul etti:
“Güç altyapısını paradan ayırmaya yönelik devam eden bir taban eğilimi var ve bu hareket, hükümet dışı kontrol edilen varlık sınıflarını daha ana akım olarak gören düzenleyiciler için bir risk oluşturuyor.”
Reiners, Clayton’ın SEC’den ayrılmasının ardından bir kripto ETF görmenin beklendiğini söyledi. Cointelegraph ile paylaşarak, “Ve bu gerçekleştiğinde, BÜYÜK bir anlaşma olacak,” diye ekledi: “ETrade veya Robinhood hesabı olan herkes, Bitcoin’e dokunmak zorunda kalmadan Bitcoin’e maruz kalabilir. Kriptonun başka hiçbir ürünün yapamayacağı şekilde ana akım haline geldiğini açıklayacaktı. ” Ancak Neo, açıklığa kavuşturmak için devam ederken “ETF’nin burada son oyun olduğuna” inanmıyor:
“ETF, dijital varlık alanına giren yatırımcılar için önemli bir rampa olacak. Yatırımcılar pazara girdikçe geleneksel pazarlar da benzer şekilde eğitimli, bilinçli ve nihayetinde daha sofistike hale gelirler, bu da daha yüksek getiri ve fırsatlar aradıkça daha karmaşık yapıdaki ürünlere olan taleple sonuçlanır.
Genel olarak, yatırım firmaları, SEC’e yönelik tam ölçekli bir önden kripto ETF saldırısının uygulanabilir olmadığına karar vermiş görünüyorlar – şimdi değil – bu yüzden küçültülmüş alternatifler arıyorlar. Birincisi, ETF’nin Bitcoin bileşenini o kadar azaltmak ki, ajans bunu artık riskli olarak görmüyor.
Bir diğeri ise, BTC’nin halka açık ticaretine izin veren, ancak yalnızca tezgah üzerinden, maruziyeti sınırlandıran bir bağış amaçlı güven oluşturmaktır. Genel olarak, düzenleyici kurumla başa çıkma stratejisi, kapıdan içeri adım atmak ve daha iyi zamanların gelmesini beklemek gibi görünüyor..