Ethereum 2.0 ayaklarını çekti. Ama nihayet gönderildiğinde, “toplumdaki en büyük ekonomik değişimi” sağlayabileceğine inanılıyor. ETH 2.0’ın piyasaya sürülmesi, Ethereum’u gösterişsiz bir iş kanıtı protokolünden tam teşekküllü bir stake platformuna dönüştürerek Temmuz ayı için geçici olarak kaleme alındı. Bundan sonra, bulmacaları çözmek için birbirleriyle rekabet etmek yerine, en çok serveti veya hisseyi toplayan kullanıcılar işlemlerin doğrulanmasından sorumlu olacaklar..
Bazı uzmanların Ether için bir boğa koşusunu (ETH) katalize edebileceğine inandığı bu temel gelişmedir. Bunların arasında MetaCartel Ventures DAO’nun ortağı Adam Cochran da var. Nisan ayının ikinci yarısında Cochran, ETH 2.0 için 50 tweet uzunluğunda bir mantık oluşturdu ve toplumun tanık olduğu en büyük “ekonomik değişimlerden” birini gerçekleştirdi..
Basitçe ifade edersek, strateji uzmanı stake etmeye geçişin – ve beraberinde getirebileceği arz şokunun – talebi doğurabileceğini iddia ediyor. Tahminleri başkaları tarafından doğru kabul ediliyor mu??
Bir arz şoku
ETH’nin arzının% 30’u kilitlendiğinde, talep artacak – ya da teori öyle gidiyor. Ama bu büyüklükte bir arz şokuna ne sebep olabilir? Cochran’a göre, büyük yatırımcılar istikrarlı kazanç arayışına girdikçe ETH arzı azalacak. Şu anda, ETH için yıllık getiri oranının% 4 ile% 10 arasında herhangi bir yerde olduğu tahmin edilmektedir. Neyse ki, stratejistin başına, yatırımcılar genellikle minimum% 3 ila% 5 yatırım getirisi ararlar.
EToro’nun baş blockchain bilimcisi Omri Ross, Cointelegraph’a, “spekülatif varlık sınıfı” için arz şokunu tahmin etme konusunda şüpheci olmakla birlikte, teoride birinin mümkün olduğunu ileri sürdüğünü söyledi:
“Gerçek dünya talebi olan emtialara kıyasla, yeni yatırımcıların kripto para piyasasına girmesi nedeniyle varlık sınıfı için değişen talep profili, yeni talebi artırabilir.”
Ancak, Messari araştırma analisti Wilson Withiam, süresiz olarak bloke edilen varlıklar gibi stake etme ile ilgili gizli risklerin potansiyel yatırımcıları uzaklaştırabileceğini öne sürdü. Benzer şekilde Withiam, Cointelegraph’a DeFi ile rekabetin ETH’yi stake etmenin doğal faydalarını sınırlayabileceğini söyledi:
“Belli bir getiride, stake etme DeFi borç verme protokolleriyle rekabet etmeye başlayacak ve bu da ETH 2.0 doğrulayıcı hesaplarını kurmak için kullanılan ETH’yi sınırlayabilir. DeFi’nin avantajı, kullanıcıların pozisyonlarından çıkmak için fonlarına yine de erişebilmeleridir. “
Invictus Capital’in iş geliştirmeden sorumlu başkan yardımcısı Nick Hill de benzer bir çizgi izliyor. Sadece birikimin bir gecede olmayacağını iddia etmekle kalmadı, aynı zamanda ETH’nin yıllardır boru hattında olduğu göz önüne alındığında, Hill talebin zaten “teorik olarak” fiyatlandırılması gerektiğini savundu. “Defi bunun iyi bir göstergesi,” diye açıkladı. “DeFi protokollerinde kilitlenmiş büyük miktarda ETH olmasına rağmen ETH fiyatında önemli bir artış olmadı” dedi.
Bununla birlikte, son zamanlarda 32 ETH tutan adreslerin sayısındaki artış göz önüne alındığında – doğrulayıcıların ETH 2.0’da yer alması için gereken kesin miktar – talep zaten artıyor gibi görünüyor. Pazar istihbarat firması Glassnode’a göre, şu anda 32 ETH veya daha fazlasını içeren 116.351’den fazla Ethereum adresi var – geçen yıla göre% 14’ün üzerinde bir rakam..
Yakın tarihli bir röportajda, Ethereum’un kurucusu Vitalik Buterin, yükseltmenin nedenlerinden birinin ihraçları azaltmak olduğunu belirtti. Buterin’e göre, ETH 2.0 bir kez gönderildiğinde, teorik maksimum sigortası yılda 2 milyon ile sınırlandırılacak – ve bu sadece herkes katılırsa. Şu anda, ağın yıllık ihracı yaklaşık 4,7 milyondur. Muhtemelen, bu büyüklükte bir azalma, tek başına bir arz şokuna neden olmak için yeterlidir..
Kaybetme korkusu
Cochran’ın yükseliş katalizörleri listesinin bir sonraki kısmı FOMO veya kaçırma korkusu. Stratejist, arz şokunu takiben fiyat artışının perakende FOMO seviyelerinin ateşli bir seviyeye ulaşmasına neden olabileceğini iddia etti. Analist, “Kısa bir zaman diliminde hem arz şoku hem de talep şoku yaşandığında, bu, kısa vadede tek seferde fiyat artışını sağlayacak olan FOMO’yu gerçekten ateşliyor,” dedi..
ETH en son 2017’de FOMO Cochran’ın bahsettiği türden bir şeye tanık oldu. Bitcoin’in 20.000 $ ‘a parabolik sıçramasının ardından, ETH gibi altcoin’ler yükseldi ve Bitcoin’in kuyruklarına tutunarak. Hill’e göre, FOMO’nun ortaya çıkması için aynı şeyin tekrar olması gerekir:
“BTC, kripto para biriminin en önemli unsuru olmaya devam ediyor ve hareketleri, altcoinlerin hareketlerini gölgede bırakmaya devam edecek. Ters çevirme, bu dinamiği değiştirecek tek potansiyel paradigma kaymasıdır ve BTC’ye kıyasla ETH’nin kesirli boyutu göz önüne alındığında, şimdilik varsayımsal olmaya devam etmektedir. “
Bununla birlikte, Sapien Network CEO’su Ankit Bhatia, yalnızca Ether’e özgü FOMO’nun uygulanabilir olduğunu değil, aynı zamanda ek bir tedarik kesintisine bile yol açabileceğini belirtti. Bhatia, Cointelegraph’a “Perakende FOMO takip edebilir” dedi:
“Perakende pazarı büyük olasılıkla Coinbase gibi borsalardan ETH’yi satın alacak ve bu da muhtemelen alıcılara satın alımlarını hemen yatırma ve dolaşımdaki arzı daha da azaltma seçeneği sunacak.”
Cochran benzer şekilde 2017’nin boğa koşusuna baktı ve FOMO’nun itibari rampaların olmaması nedeniyle darboğaz yaşandığına dikkat çekti. Şu anda bu ağ geçitlerinin büyük bir kısmıyla, bir perakende satışını durduran çok az şey olduğunu savundu. Ve o haklı olabilir. Çoğu borsa artık fiattan kriptoya alım satım sunuyor. Bunlar sadece ABD doları ile sınırlı değil. Şubat ayında Binance, küresel olarak kripto likiditesini artıran 15 fiat çifti ekledi.
Yazılım firması Bloq’un CEO’su Jeff Garzik, başlangıçta ETH için 2017 benzeri bir boğa koşusunun itibarını düşürürken, daha fazla fiat rampasının şüphesiz büyümeye yardımcı olacağını kabul etti. Ancak Garzik, Ethereum’un DeFi sektörüyle olan içsel bağlantıları nedeniyle, stabilcoin rampalarının izlenecekler olduğunu öne sürdü:
“DeFi kısa vadede öncelikle Ethereum’da yaşamaya devam edecek ve bu da talebe yardımcı oluyor. Stablecoin’ler DeFi’nin bir parçası ve büyük ölçüde Ethereum’da yaşıyor, ergo, daha fazla stabilcoin rampası yardımcı olacaktır. “
Yanan ETH
Bir Ethereum iyileştirme önerisi olan EIP 1559, ETH’nin işlem mekanizmasını daha verimli hale getirmeyi amaçlamaktadır. Bunu yapmak için, BASEFEE’nin yılda yaklaşık 10.000 ETH’den başlayan bir oranda yakılması gerekir. Cochran, ET’nin yıllık üretimini dengelediği sürece bunun kıtlığı çağrıştırabileceğini savundu..
Varsayım yüce bir varsayımdır. Stratejist, büyük kuruluşların Ethereum blok zincirinden yararlandıkça, yıllık yakılan miktarın artacağını ve böylece arzın daha da azalacağını öne sürdü. Ancak Cochran’ın hipotezi geçerli mi??
Messari’den Withiam, “Teoride evet,” dedi. Ancak, itiraz etti, kullanıcıların önemli ölçüde artması gerekecek. “Teklif, ETH’nin kendi başına değerli olan‘ üç noktalı varlık ’iddiasını beslemelidir. Ancak yakılan miktar, öngörülebilir gelecek için önemsiz olabilir. ” Hill’e göre, yine de kullanımın genişletilmesi Ethereum için bir sorun olmayacak:
Bu hipotez, Ethereum’un küresel bilgisayar olarak benimsendiğini varsayıyor. Şu anda buna yönelik inşa etmeye odaklanmış en zeki çağdaş beyinlerin sayısı göz önüne alındığında, kesinlikle mümkündür. Daha fazla benimseme, ekonomik teşvikleri artıracak ve bu da genişleyen bir Ethereum topluluğundan daha fazla dikkat çekecektir. Bu, sonuçta Ethereum’un geleceğini belirleyecek olan ölçeklenebilirlik darboğazlarının çözümüne ve işlem hızına dayanacak. “
Gerçek talep
FOMO’nun ötesinde, yüksek büyüme beklentileri ve teorik arz ve talep ilkeleri, Cochran sadece gerçek ilginin bir katalizör olduğunu belirtti. ETH 2.0’ın ölçeklendirme bilmecesine bir çözüm sağlamasıyla birlikte – sayısız diğer faydalar arasında – strateji uzmanı, tüketici uygulanabilirliğinin önemli ölçüde artacağını öne sürdü..
Ayrıca, bir telekomünikasyon ağının değerinin, kullanıcı sayısının karesiyle orantılı olduğunu belirten bir ilke olan Metcalfe yasasını da çağırdı. Yine de, kullanıcıları canlandırmak için, ETH 2.0’ın başarmayı umduğu şeyde başarılı olması gerekecek. Bloq’dan Garzik, kullanım gelişmekle birlikte bunu kademeli olarak yapacağını öne sürdü:
“ETH 2.0, etkisi hemen hissedilmeyecek olan kademeli bir ölçeklendirme yükseltmesidir, çünkü mevcut dApp’ler ve mevcut geliştirici iş akışlarının tümü normal Ethereum’a (yani ilk parça) yöneliktir. Ancak, daha uzun vadeli bir etkiye sahip olacak, yani daha yüksek ölçeklenebilirlik nedeniyle işletmelere ve geliştiricilere ETH 2.0’ı geliştirme konusunda güven verecek. “
eToro’dan Ross bu fikre katılıyor gibi görünüyor. Kademeli sunum belirsizlik dönemlerini tetikleyebilirken, ETH 1.0’ın ölçeklenebilirlik sorunlarını azaltmanın daha “sürdürülebilir ve güvenli” bir ekosistem yaratabileceğini öne sürdü. “Bu, platformun daha fazla kullanılmasına yol açma potansiyeline sahip ve uzun vadede talebi artırma olasılığı yüksek,” diye savundu..
Elbette, yükseltmenin tuzakları da yok değil. Bunların başında, algılanan merkezileşme tehdidi geliyor. Teminat kanıtı içinde, en zengin doğrulayıcılar ağın yönüne karar verir. Quantum Economics’te analist olan Pedro Febrero için bu, ETH 2.0 için en önemli dezavantajlardan birini oluşturmaktadır:
“Stake edenlerden Eth’u telafi etmenin bir yolu yok. Ne kadar çok Eth’a sahip olursanız ve hisseye sahip olursanız, o kadar fazla etkiye sahip olursunuz ve daha fazla ağ gücü hissenizle ilişkilendirilir. Buradaki sorun şu ki, birkaç hisse sahibi tüm hissenin% 33’ünden fazlasına sahip olduktan sonra, bu gücü onlardan almak zor ya da neredeyse imkansız. “
Withiam, aynı şekilde, ETH 2.0’ın talep toplamaktan ziyade kullanıcıları uzaklaştırabileceğine dair birkaç neden sundu. Yükseltmenin belirsiz ve uzun sunum planının yanı sıra, ETH 1.0 ve ETH 2.0 arasındaki tek yönlü köprünün bazıları için istenmeyen olabileceğini öne sürdü. Dahası, araştırmacı, bazı Ethereum projelerinin, özellikle de kazançlı olanların geçiş konusunda ihtiyatlı olabileceğini ima etti:
“Bazı mevcut Ethereum projelerinin, özellikle milyonlarca dolar değerinde token tutan sözleşmeleri kontrol eden DeFi uygulamalarının yeni ağa geçiş konusunda temkinli olup olmadığını görmek ilginç olacak. Yükselen ölçeklenebilirlik çözümleri (İyimser Toplamalar ve ZK Toplamaları gibi) ağları değiştirmenin ödülünü azaltabilir ve bazı projelerin ETH 1.0’dan çıkıp çıkmayacağını sorgulamasına neden olabilir. “
Bu arada Hill, malzeme talebini yönlendirmek için ETH 2.0 için başka yerlerde çok fazla teşvik olduğunu öne sürdü. “% 3–5’lik bölgedeki yıllık getiriler olağanüstü değildir ve kesinlikle rakipler tarafından sunulanlardan daha yüksek değildir (örneğin, Tezos ve Cardano’nun her ikisi de% 6 + sunar).”
Her şey düşünüldüğünde, Cochran’ın katalizörleri oldukça spekülatif olsalar da, potansiyel olarak ETH ve sahiplerinin umduğu hızlı başlangıcı sağlayabilir. Toplumdaki en büyük ekonomik değişimi yaratmaya gelince – böylesine geniş bir tahminde bulunmak çok erken gelmiş olabilir.