Nakit ödemeli Bitcoin vadeli işlemlerini başlattığından bu yana geçen iki yıl içinde CME, her zaman piyasaya ilk giren olmasa da, düzenlenmiş kripto türevleri alanında sağlam bir şekilde liderliğini kanıtladı. Aralık 2017’de, rakip borsa CBOE’den bir hafta sonra düzenlenmiş Bitcoin vadeli işlemlerini başlattı. Ancak, CBOE’nin piyasadan tamamen çekilmesi yalnızca 15 ay sürdü. CME, Ağustos ayına kadar Bitcoin vadeli işlem ticareti için rekor seviyelerde yükseldiğini açıkladı.
Son zamanlarda, Bakkt, Bitcoin vadeli işlemlerinde düzenlenmiş seçenekleriyle CME’den önce piyasaya girdi. Bununla birlikte, 13 Ocak’ta kendi opsiyon sözleşmelerini başarıyla başlattıktan sonra, Chicago merkezli CME’nin bir kez daha oyunun zirvesinde ortaya çıktığı görülüyor..
CME opsiyon sözleşmeleri Pazartesi günü piyasaya çıktığında, şirket açılış günü işlem hacmi 2.3 milyon $ ‘ın üzerinde gördü ki bu, 380.000 $’ ın biraz üzerinde işlem gören büyük rakibi Bakkt’ın beş katından fazla..
Toplanan verilere göre Eğim, CME hacimleri hala, CME’nin opsiyon ürününü piyasaya sürdüğü gün 34.5 milyon $ opsiyon ticareti yapan Deribit’in çok altında. Bununla birlikte, 2019 ortasına kadar Deribit’in kripto destekli seçenekler sunan tek borsa olduğunu belirtmekte fayda var. Bununla birlikte, CME şefi ertesi gün Cointelegraph’a firmasının açılış günü performansından “çok memnun” olduğunu söyledi:
“Deneyimlerimizden, başarılı opsiyon ürünlerinin sağlam, likit bir temel vadeli işlemler piyasası gerektirdiğini biliyoruz. CME Bitcoin vadeli işlemlerimiz, son iki yılda dünyadaki en likit, listelenen Bitcoin türev ürünlerinden biri haline geldi. “
CME’de ikinci gün opsiyon ticareti, Skew’e göre 730 milyon dolarlık hacimle biraz daha yavaştı. Katılmak isteyen yatırımcılar lansman gününde CME opsiyonlarını satın alacağından, belki de bu beklenen bir durumdur..
Hevesli beklenti?
13 Ocak’a kadar CME, Bitcoin vadeli işlemlerine doğru bir artış gördü. 2020’nin ilk dört işlem günü, ilginin neredeyse arttığını gösterdi. % 70 2019 yıl sonu ile karşılaştırıldığında. J.P. Morgan analistleri, bu artışı hızlı bir şekilde yaklaşan opsiyon lansmanına bağladılar ve “çok beklendiğini” belirttiler.
Heyecanın nedeni, CME opsiyon aracının temelini oluşturan varlığın Bitcoin (BTC) değil, Bitcoin vadeli işlemleri olduğu gerçeğine bağlanabilir. Opsiyonlar, yatırımcılara dayanak varlık üzerindeki risklerinden korunma fırsatı sağlar ve vadeli işlemler doğası gereği risklidir. Bu nedenle, yaklaşan riskten korunma yeteneği, neden bu kadar çok tüccarın temel varlığa el koymak için istekli olduğunu açıklayabilir..
CME, ana rakibi Bakkt’ı geride bırakmaya devam ediyor
Temel vadeli işlem araçlarının ödenme şeklindeki fark, CME’nin hem vadeli işlemlerde hem de şimdi Bitcoin vadeli işlem seçeneklerinde Bakkt’tan neden bu kadar önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğini açıklayabilir. Örneğin, geçen haftaki vadeli işlemlerde Bakkt, Skew verilerine göre en yoğun gün olan 8 Ocak’taki CME’nin 702 milyon dolarlık işlemine kıyasla 43 milyon dolarlık işlem yaptı. Yine de, Bakkt, şirketin sözcüsü Cointelegraph’a verdiği demeçte, piyasalara ve tekliflerine olan güvenini koruyor:
"Dijital varlıklarla etkileşim ve riskten korunma pozisyonları için geniş bir seçenek yelpazesi sunan Bitcoin vadeli işlem ve opsiyon kompleksimize büyüyen müşteri tabanımızdan büyük ilgi görmeye devam ediyoruz.."
Aralık ayına kadar, Bakkt yalnızca fiziksel olarak belirlenmiş Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri teklif ederken, CME sözleşmelerini her zaman nakit olarak halletti. Fiziksel olarak yerleşik vadeli işlemler hararetle tahmin edilmesine rağmen, Bakkt’ın Eylül ayındaki lansmanından sonra neden tartışmalı bir şekilde yavaş bir başlangıç yaptığını açıklayabilirler..
Nakit ve fiziksel yerleşim
CME ve Bakkt arasındaki ticaret hacmi farkı, kuruluşların Bitcoin vadeli işlemlerinin nakit olarak ödenmesini tercih ettiğini gösteriyor. Bu, nakit olarak ödenen sözleşmelerin Bitcoin’lerin kendi gözetimini alma ihtiyacını ortadan kaldırdığı göz önüne alındığında mantıklıdır. Kripto saklama hizmetleri artık çok daha yaygın olarak bulunmasına rağmen, birçok kurum hala fiat para birimlerinde çalışmayı daha kolay bulacaktır..
ABD ticaret ve opsiyon piyasası yapım şirketi Akuna Capital’in başkanı Toby Joy, güvenliğin kritik bir husus olduğunu düşünmesine rağmen aynı fikirde. Cointelegraph’a şunları söyledi:
“CME’nin seçenek teklifi, kripto ortamından henüz memnun olmayan kurumsal yatırımcılar için daha makul, çünkü vadeli işlemler ve opsiyonlar nakit olarak ödeniyor. Bu, bir madeni paraya dokunmak zorunda kalmadan Bitcoin’in yönü hakkında spekülasyon yapılabileceği anlamına geliyor – bu, güvenlik konusunda endişelenen insanlar ve firmalar için büyük bir mesele. “
Bununla birlikte, bir kripto finans şirketi olan XBTO Group’un ticaret başkanı Paul Eisma, fiziksel olarak yerleşik ürünler konusunda daha iyimser. Cointelegraph’a yaptığı açıklamada, hem karada düzenlenmiş sözleşmelerin başarılı olma kabiliyetine sahip olduğunu, çünkü olası yatırımcılara farklı değer önerileri ve seçenekleri sunduklarını “söyledi.
“CME’nin nakit ödemeli ürününün, birincil kurumsal ve perakende kripto opsiyon pazarı Deribit ile uyumlu bir son kullanma döngüsü var. Akışlar ve korumalar, doğal olarak bu “neredeyse” uyumlu sözleşmelerden çekilecektir. Bakkt’ın fiziksel olarak teslim edilen vadeli işlemler ürünü, düzenlemeye tabi bir depoya alınmayı gerektirir. Bu, benzersiz bir koruyucu değer teklifi ve bir işe alım yeterlilik eşiğini ortaya koyuyor. “
Daha büyük resim – farklı hikaye?
Düzenlenmiş borsaları karşılaştırmanın ötesinde, son birkaç gün içinde piyasaların makro bir görünümünü aldıktan sonra, CME’nin performansı belki de olağanüstü değildir. Tüm borsalarda önceki ayın en yüksek hacimli iki vadeli işlem günü 8 Ocak ve 14 Ocak idi..
Verilere göre, bu iki günün her birinde, hacme göre en büyük üç vadeli işlem borsası – OKEx, Huobi ve BitMEX – hepsi 30 günün en yüksek seviyesini gördü. Bu, perakende ve kurumsal platformlar genelinde genel olarak, geleceklere yönelik iştahın geçen hafta yüksek olduğunu gösteriyor, bu da CME’nin seçeneklerin lansmanının muhtemelen oyundaki tek faktör olmadığı anlamına geliyor.
Bitcoin’in fiyatı da yeni yılın ilk tam ticaret haftasından bu yana şaşırtıcı bir hızla yükseliyor. Ancak, en yüksek iki vadeli işlem tarihinin ilki olan 8 Ocak’ta 8.300 $ civarında zirveye ulaşması dikkat çekicidir. Yalnızca 14 Ocak’ta 600 doların üzerine çıktı.
Piyasalar şu anda bu son boğa koşusuna neyin yol açtığına dair spekülasyonlarla çalkalanıyor. Yatırımcıları hisse senetlerinden ve fiat para birimlerinden uzaklaştıran ABD-İran ilişkilerindeki belirsizlik, buna katkıda bulunan iki ana faktör olabilir. Yaklaşan Bitcoin yarılanması ve müteakip arz üzerindeki baskı da tartışmalı.
Bununla birlikte, CME’nin opsiyon ürünlerini piyasaya sürmesinden duyulan heyecanın Bitcoin’in meteorik yükselişini en azından kısmen açıkladığı görülüyor. Kripto borsası Bybit’in kurucusu ve CEO’su Ben Zhou, CME’nin opsiyon lansmanının Bitcoin’in son fiyat hareketinde önemli bir rol oynadığına inanıyor: “Bitcoin seçeneklerinin tanıtımı bir oyun değiştiricidir.” Cointelegraph ile yaptığı bir sohbette şöyle dedi:
“Bitcoin vadeli işlemlerinin 2017’de piyasaya sürülmesinin Bitcoin’in fiyatı üzerinde bir etkisi olduğu gibi, Bitcoin seçeneklerinin de aynı şeyi yaptığı görülüyor. Bitcoin için ne kadar çok finansal ürün varsa, pazar o kadar sağlıklıdır. “